บล.โนมูระ พัฒนสิน :
RBF (NEUTRAL, TP20.8) Positive sentiment ต่อการได้รับใบอนุญาตโรงสกัด CBD-THC จากกัญชงเชิงพาณิชย์รายแรกของประเทศ
เรามีมุมมอง Positive sentiment ต่อการได้รับใบอนุญาตโรงสกัด CBD-THC จากกัญชงเชิงพาณิชย์รายแรกของประเทศ ช่วยปลดล็อคขั้นตอนหลักในการเข้าสู่ธุรกิจเกี่ยวเนื่องกัญชงของบริษัทลงทันที ทั้งนี้ ตามแผนหากได้รับใบอนุญาตการปลูกใน 1-2 เดือนนี้ บริษัทคาดจะเริ่มรับรู้รายได้จากสาร CBD ได้ตั้งแต่ปลายปีนี้ก่อนที่จะเกิดรายได้เต็มที่ในปีหน้า
อย่างไรก็ดี ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน ประเด็นดังกล่าวไม่ใช่เรื่องใหม่ เราได้รวมประมาณการรายได้และกำไรจากธุรกิจดังกล่าวไปแล้ว โดยคาดรายได้จากสาร CBD และผลผลิตเกี่ยวเนื่องกับกัญชงรวมขายสาร Terpene ในปี 22F ราว 1.3 พันลบ.จากปี 21F ที่ส่วนใหญ่เป็นการขายสารแต่งกลิ่นสังเคราะห์ (Terpene) ราว 104 ลบ. ผลักดันรายได้และกำไรสุทธิปี 22F โตก้าวกระโดดกว่า +41%และ +81% ตามลำดับ
ในขณะที่ราคาหุ้นที่ปรับขึ้นกว่า +151%ytd หรือ +12%ในสัปดาห์ที่ผ่านมา จนปัจจุบันซื้อขายบน PER ปี 22F กว่า 45x สะท้อนความคาดหวังการได้ใบอนุญาตโรงสกัดและเพาะปลูกกัญชงไปแล้ว
เราจึงคงคำแนะนำ “NEUTRAL” โดยมี TP22F ที่ 20.8 บ. และกรณีรวม upside จากรอบการเพาะปลูกเป็น 3 ครั้ง/ปี TP22F จะกลายเป็น 24.5 บ.
