บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | AP |
| มูลค่าพื้นฐาน | 8.90 |
| คำแนะนำ | HOLD |
AP รายงานยอดพรีเซลล์แข็งแกร่งแม้จะมีผลกระทบจากการระบาดของ Covid-19 ระลอกใหม่ โดยบริษัทรายงานยอดพรีเซลล์โดยเฉพาะโครงการแนวราบสร้างระดับสูงสุดใหม่ ขณะที่การปิดไซด์ก่อสร้าง 30 จะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อย จากอัพไซด์ที่จำกัดสู่ราคาเป้าหมายของเราที่ 8.9 บาท เราคงคำแนะนำ ถือ AP
ยอดพรีเซลล์แข็งแกร่งแม้จะมี Covid-19 ระลอกใหม่
AP จัด FB live เมื่อวานนี้ในธีม “Time to move on” โดยมองกรณีศึกษาในประเทศพัฒนาแล้ว ฝ่ายบริหารเชื่อว่าการระบาดของ Covid-19 ในไทยจะดีขึ้นใน 2H21 จากการฉีดวัคซีนในวงกว้างและเริ่มมีภูมิคุ้มกันหมู่ ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่าบริษัทได้เปิดโครงการแนวราบใหม่ 4 โครงการใน 2Q21 คิดเป็นมูลค่ารวม 1.76 พันลบ. ลดลง 23% qoq และ 76% yoy แม้ว่าจะมีผลกระทบจากการระบาดระลอกใหม่ของ Covid-19 และเปิดตัวโครงการใหม่น้อย แต่บริษัทยังสามารถมียอดพรีเซลในไตรมาสที่ผ่านมาได้ที่ 9.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 24% qoq และ 9% yoy โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโครงการแนวราบที่สร้างยอดพรีเซลล์ได้แข็งแกร่งแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 9.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 25% qoq และ 18% yoy
ผลกระทบจากการปิดไซต์ก่อสร้าง 30 วันค่อนข้างจำกัด
ฝ่ายบริหารประเมินว่ามาตรการปิดไซด์ก่อสร้าง 30 วันจะมีผลกระทบจำกัด เนื่องจาก AP พัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยด้วยรูปแบบ prebuilt หรือสร้างเสร็จก่อนขาย ทำให้บริษัทมักมีหน่วยอยู่อาศัยพร้อมขายในสามเดือนข้างหน้า แผนการขายการโอนจึงมีผลกระทบไม่มาก อย่างไรก็ดี AP ประเมินว่าผู้รับเหมาก่อสร้างโดยเฉพาะรายย่อยน่าจะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงมากกว่าจากมาตรการ AP จึงได้จัดโครงการช่วยเหลือสังคม “save lives protect people” แจกจ่ายอาหารและน้ำดื่มเพื่อช่วยคนที่ได้รับผลกระทบโดยเฉพาะในกลุ่มแรงงานรายวัน
ยอดขาย ยอดโอน ดูมีอัพไซด์จากเป้า แต่ยังมีความไม่แน่นอนสูง
AP มีแผนในการเปิดโครงการมากขึ้นใน 2H21 โดยมีแผนจะเปิดตัวโครงการใหม่ทั้งหมด 26 โครงการ (เป็น 22 โครงการแนวราบและ 4 โครงการคอนโดมิเนียม) มูลค่ารวม 3.34 หมื่นลบ. แม้ว่าแผนการเปิดโครงการใหม่จะต่ำกว่าที่เคยประกาศไว้เล็กน้อย แต่เราเห็นอัพไซด์ทั้งในแง่พรีเซลล์และยอดโอนในปีนี้ 5-10% อย่างไรก็ตามจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจและสถานการณ์ Covid-19 ที่รุนแรงเราคงคาดการณ์และคำแนะนำ ถือ สำหรับ AP พร้อมราคาเป้าหมาย 8.9 บาท
