บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Dynasty Ceramic (DCC) กําไร 2Q64 จะชะลอตัว แต่ยังเด่น
Results Preview
คําชี้แจงที่สำคัญ: บริษัทหลักทรัพย์เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จํากัด (มหาชน) อาจมีธุรกรรมกับ บมจ. ไดนาสตี้เซรามิค (DCC)
ประเด็นการลงทุน
เราคาด 2Q64 จะมีกำไรที่ชะลอตัวลงเหลือ 435 ล้านบาท (-12%QoQ, -2%YoY) แม้ว่าจะปรับลดลงแต่ยังเป็นระดับที่ยังเด่น แนวโน้มกำไรปีนี้คาดจะเติบโต 6% สู่ระดับ 1,680 ล้านบาทและทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อการใช้สิทธิวอร์แรนท์จะทำให้กำไรต่อหุ้นลดลง 4% เหลือ 0.18 บาทแต่คาดจะเพิ่มปันผลเป็น 100% ของกำไรหรือเท่ากับ 0.18 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 5.4% มากกว่าปีก่อน 0.17 บาทราคาหุ้นขึ้นมาใกล้เป้าหมาย 3.50 บาท แนะนำรอจังหวะซื้อในช่วงอ่อนตัว
คาดกําไร 2Q64 จะชะลอตัวลดลง
ยอดขายในไตรมาส 2Q64 จะถูกกระทบจากช่วงโลซีซั่นและการระบาดของ Covid- 19 ระลอกใหม่ ทำให้ยอดขายคาดจะปรับลดลงเหลือ 2,202 ล้านบาท (-9%QoQ, – 7%YoY) โดยปรับลดลงจากปีก่อนเนื่องจากปีก่อนไม่มีวันหยุดยาวเทศกาลสงกรานต์ อย่างไรก็ตามอัตรากำไรขั้นต้นคาดจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 43.2% จาก 42.7% ในไตรมาส ก่อนและ 41.8% ในปีก่อนจากการทยอยปรับราคาเพิ่มขึ้น รวมแล้วเราคาด 2Q64 จะมีกำไรที่ชะลอตัวลงเหลือ 435 ล้านบาท (-12%QoQ, -2%YoY) แม้ว่าจะปรับลดลง แต่ยังป็นระดับที่ยังเด่น
แนวโน้มผลประกอบการปีนี้คาดจะเติบโตและทําสถิติสูงสุดใหม่ต่อ
DCC ได้ออกผลิตภัณฑ์ใหม่ท่ีมีขนาดใหญ่ลวดลายสวยงามทดแทนการนำเข้าซึ่งมีกำไรดี เช่น กระเบื้องปูพื้นขนาด 60×120 ซม. 80×80 ซม. และ 40×80 ซม. ได้รับการตอบรับอย่างดีเติบโตสูง โดยเฉพาะกระเบื้องนำเข้าจากจีนประสบปัญหาการขนส่งจากที่เรือขาดแคลน ปีนี้แม้ว่าต้นทนุก๊าซจะปรับสูงขึ้นแต่การออกผลิตภัณฑ์ใหม่และปรับเพิ่มราคาจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นสามารถรักษาระดับได้ประมาณ 42-43% สำหรับศูนย์รวมวัสดุอุปกรณ์ก่อสร้างหลากหลายปี 2563 มีพื้นที่ให้เช่ารวม 80,000 ตรม. มีรายได้ค่าเช่าประมาณ 60 ล้านบาท คาดปี 2564 จะเพิ่มเป็น 85-100 ล้านบาท เราประเมินยอดขายในปี 2564 เท่ากับ 9,019 ล้านบาท โต 6.0% และคาดจะมีกำไรเท่ากับ 1,680 ล้านบาท เติบโต 6% ทำสถิตศุงสุดใหม่ต่อยอดขายและกำไรคิดเป็นสัดส่วน 51% และ 55% ตามลำดับ เราคงประมาณการ
หุ้นปันผลดีคาดปีนี้ปันผล 100% ของกําไร
DCC-W1 ได้ครบกำหนดในเดือนพ.ค.ที่ผ่านมา มีการใช้สิทธิ 926 ล้านหุ้น ได้เงินเข้ามา 1,065 ล้านบาทเราคาดจะเพิ่มปันผลเป็น 100% ของกำไรหรือเท่ากับ 0.18 บาทต่อหุ้น มีเงินปันผลตอบแทน 5.4% คงแนะนำ ซื้อ ลงทุนประเมินราคาเป้าหมาย 3.50 บาท บนฐานค่าเฉลี่ย 10 ปี ของ Dividend Yield – 1SD = 5%
BUY
Share Price: THB 3.2412m Price Target
Previous Price Target: THB 3.50
Company description: (+8%) THB 3.50
