บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พลังงานและสาธารณูปโภค |
| หุ้น | CKP |
| มูลค่าพื้นฐาน | 6.50 |
| คำแนะนำ | BUY |
กระแสน้ำที่เขื่อนไซยะบุรีดีขึ้นใน 2Q เนื่องจากเขื่อนหลายแห่งในจีนปล่อยน้ำเพื่อรอรับปริมาณน้ำในฤดูฝน เราคาดกำไรจะแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 931 ลบ. เทียบกับ ขาดทุนสุทธิ 95 ลบ. ใน 2Q20 และแนวโน้มกำไร 3Q ยังคงเติบโตหนุนจาก (1) ไฮซีซั่นใน 3Q และ (2) ปริมาณน้ำเข้าเขื่อนที่สูงขึนที่เขื่อน NN2 คงคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมาย 6.50 บาทต่อหุ้น
คาดกำไร 2Q ที่ 931 ลบ.
กระแสน้ำที่เขื่อนไซยะบุรี (XPCL) ยังเพิ่มขึ้นในมิ.ย. 73% yoy เป็น 3,977 ลบ.ม.ต่อวินาที เป็นผลจากเขื่อนหลายแห่งในปีปล่อยน้ำเพื่อรอรับปริมาณน้ำใหม่ในฤดูฝน เราคาดอัตราการผลิตไฟฟ้าในเขื่อนไซยะบุรี (XPCL) จะแตะระดับ 76% ใน 2Q และปริมาณการผลิตไฟฟ้าจะเพิมขึ้น 68%yoy เป็น 2,042 GWh และสร้างส่วนแบ่งกำไร 790 ลบ. ใน 2Q21F ส่วนที่โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำน้ำงึม 2 (NN2) เราคาดว่าผลิตไฟฟ้าได้ 510 GWh ใน 2Q และสร้างกำไร 61 ลบ. นอกจากนี้คาดปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่ BIC จะลดลง 19%yoy เป็น 372 GWh ขณะที่ปริมาณการผลิตไฟฟ้าที BKC จะเติบโต 11% yoy เป็น 6 GWh ตามลำดับ ดังนั้นเราคาด CKP จะบันทึกกำไร 931 ลบ. จากการดำเนินงานใน 2Q21F เทียบกับขาดทุนสุทธิ 95 ลบ. ใน 2Q20
แนวโน้มกำไร 3Q ยังคงเติบโต
หนุนจาก (1) ผลของฤดูกาลใน 3Q และ (2) ปริมาณน้ำเข้าเขื่อนที่สูงขึ้นที่ NN2 ทั้งสองปัจจัยจะทำให้อัตราการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเทียบกับปีที่แล้วที่บริษัทจำเป็นต้องสำรองน้ำเพิ่มสร้างไฟฟ้าในช่วงฤดูแล้ง ขณะที่ปริมาณน้ำที่โรงไฟฟ้า NN2 Power Plant (XPCL) ยังคงเพิ่มขึ้นในมิ.ย. 179% yoy เป็น 849 MCM
คงคำแนะนำ ซื้อ พร้อมราคาเป้าหมาย 6.50บาทต่อหุ้น
เราคงคำแนะนำ ซื้อ CKP จาก (1) ภาพเชิงบวกใน 3Q และ (2) อัพไซด์จากโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำใหมอีก 2.20 บาทต่อหุ้น ราคาเป้าหมายของเราอ้างอิง DCF
และ 5.2% WACC
