บล.ทรีนีตี้:
ธนาคารกรุงเทพ – BBL กำไร 2Q64 ใกล้เคียงคาด หลังสำรองหนี้เพิ่ม
- กำไร 2Q64 อยู่ที่ 6,357 ล้านบาท อ่อนตัว 8%QoQ แต่โต 105%YoY ใกล้เคียงคาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ เพิ่มขึ้นตามสินเชื่อที่ยังการขยายตัวแต่ NIM อ่อนตัว
- รายได้ค่าธรรมเนียมอ่อนตัว แต่มีกำไรจากการวัดมูลค่าเงินลงทุนเพิ่มขึ้นมาก ทำให้ภาพรวมรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตได้ดี
- สัดส่วน NPL ลดลงเล็กน้อย แต่ค่าใช้จ่ายสํารองเพิ่มขึ้นมาก เนื่องจากมีการเพิ่มสำรองส่วนเกินทำให้สัดส่วน NPL Coverage Ratio เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 181% คงราคาเป้าหมาย 151 บาท ราคาหุ้นยัง Laggard จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
กำ ไร 2Q64 ใกล้เคียงคาด หลังสำรองหนี้เพิ่ม
BBL ประกาศกำไร 2Q64 ที่ 6,357 ล้านบาท อ่อนตัว 8%QoQ แต่เติบโต 105%YoY ใกล้เคียงกับที่คาดไว้ก่อนหน้าโดยมีประเด็นสำคัญ คือ
- รายได้ดอกเบี้ยสุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 2%QoQ ตามแนวโน้มสินเชื่อที่เติบโต 2%QoQ เช่นกัน อย่างไรก็ตาม สินเชื่อที่เติบโตได้ดีเป็นสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่และสินเชื่อต่างประเทศทำ NIM อ่อนตัวลงราว 6 bps
- รายได้ค่าธรรมเนียมอ่อนตัวลง 6%QoQ โดยคาดว่าเป็นผลจากโรคระบาดระลอกใหม่และสภาวะเศรษฐกิจ อย่างไรก็มีกำไรจากการวัดมูลค่าเงินลงทุนเพิ่มขึ้นค่อนข้างมาก ทำให้ภาพรวมรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตถึง 24%QoQ
- ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานปรับตัวขึ้นเล็กน้อยราว 3%QoQ หลังมีค่าใช้จ่ายจาก Permata มาร่วมกดดัน ทำ ให้ Cost-to-income ratio อยู่ที่ 48% ซึ่งมีแนวโน้มที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตามสาเหตุหลักมาจากฐานรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากกำไรจากการวัดมูลค่าเงินลงทุน
- ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 55%QoQ แม้ว่าสัดส่วน NPL จะลดลงจาก 3.74% ในไตรมาสก่อนเหลือ 3.65% โดยคาดว่ามีการ ตั้งสำรองส่วนเกินเพื่อรองรับความเสี่ยงจากการระบาดของ COVID-19 ระลอกใหม่ที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ส่งผลให้ NPL Coverage Ratio เพิ่มขึ้นเป็น 181%
ยังคงประมาณการกำไรปี 64
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2564 ที่ 24,948 ล้านบาท ฟื้นตัว 45%YoY โดยกำไรงวด 1H64 คิดเป็นราว 53% ของประมาณการทั้งปี สำหรับแนวโน้มกำไรครึ่งปีหลังอาจอ่อนตัวลงเล็กน้อย เนื่องจากยังมีปัจจัยเสี่ยงจากสถานการณ์การระบาดละลอกใหม่ อย่างไรก็ตามคาดว่าสำรอง ส่วนเกินที่ธนาคารได้ตั้งไว้ในปี 2563 และ 2Q64 จะช่วยลดผลกระทบได้
ราคาหุ้นยัง Laggard กลุ่มฯ
เรายังคงราคาเป้าหมายที่ 151 บาท อิง PBV 0.63 เท่า โดยราคาหุ้นปัจจุบันยังคิดเป็น Forward PBV เพียง 0.43 เท่า ซึ่งยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มฯ จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยง: การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้ที่แย่ลง
ราคาเป้าหมาย 151 บาท
Upside/Downside +46%
Median Consensus 151 บาท
