SPALI ทยอยซื้อ TP’64 ราคา 22.00 บาท

บล.ฟิลลิป:

• ยอดจอง 1H64 ยังน่าพอใจในส่วน 2H64 รอดูสถานการณ์: ยอดจอง 2Q64 อ่อนลง 9% y-y เพราะการขาย เม.ย.64 ต่ำจากวันหยุดมากแต่ 2 เดือนหลังกลับมาดี ยอดจองสะสม 1H64 ทำได้ 48% ของเป้า (แนวราบทำได้ 54% ของเป้า, คอนโดฯทำได้ 35% ของเป้า) อย่างไรก็ดี COVID-19 ที่กลับมาช่วงต้น 3Q64 ทำให้ยอดเยี่ยมชมโครงการลดลง และทางบริษัทรอดูสถานการณ์ อาจปรับแผนเปิดโครงการใหม่ทำให้ยอดจอง 3Q64 อาจชะลอ
• ยอดโอนยังดันงบ 2Q64: การขายแนวราบที่ดีต่อเนื่องและการเริ่มโอนโครงการคอนโดฯ 2 โครงการ (Supalai Riva Grande และ Premier เจริญนคร) หนุนยอดโอน 2Q64 +129% y-y โดยสัดส่วนการโอนคอนโดฯ มากขึ้น y-y ทำให้ Margin ดีขึ้น และ บ. ร่วมดีขึ้นหนุนกำไรโดยรวมโดดเด่น
• ปรับลดกำไรจากสถานการณ์ COVID-19: รายได้ในมือล่าสุด 17.9 พันลบ. เทียบกับเป้าโอน 28 พันลบ. น่าจะมาจากการขาย 2H64 แต่ COVID-19 อาจกระทบต่อยอดจองและการส่งมอบ ทางฝ่ายจึงคาดยอดโอนต่ำกว่าเป้าของบริษัท 15% และปรับลดกำไรปีนี้ลง 10% เป็น 5.2 พันลบ. ซึ่งยังเพิ่ม 22% y-y
• ยังมี Yield ที่ดีแม้ P/E เริ่มปริ่ม: เริ่มมีความไม่แน่นอน P/E เริ่มใกล้ค่าเฉลี่ย แต่ Yield 6% จึงลดคำแนะนำเป็น “ทยอยซื้อ”