บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พาณิชย์ |
| หุ้น | GLOBAL |
| มูลค่าพื้นฐาน | 25.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 2Q21 earnings
กำไรสุทธิที่ 972ลบ. (+92% yoy), ดีกว่าคาดการณ์ 8% เป็นผลจากรายได้ที่ดีกว่าคาด (+44% yoy เทียบกับคาดการณ์ +38%), หนุนจาก SSSg ที่แข็งแกร่ง +39% yoy (จากรายได้ภาคการเกษตรและราคาเหล็ก) และโปรโมชั่นที่ดีจากซัพพลายเออร์ จากรายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง yoy ทำให้การประหยัดจากขนาดดีขึ้นและทำให้อัตรา EBIT เพิ่มขึ้นเป็น 13.8% ใน 2Q21 (+305 bps yoy)
- Analysis
ยอดขายที่แข็งแกร่งหนุนจากรายได้ภาคการเกษตรที่สูงขึ้นและราคาเหล็ก
รายได้รวม GLOBAL 2Q21 ที่ 9พันลบ. ดีกว่าคาดการณ์ (+44% yoy) รายได้ที่แข็งแกร่งเป็นผลจากรายได้ภาคการเกษตรที่สูงขึ้น (+15% yoy ใน 2Q21) และราคาเหล็ก (+39% yoy ใน 2Q21) และยังมียอดขายจากร้านค้าใหม่เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต yoy (เปิดร้านค้าใหม่ 5 ร้านค้าใน 4 ไตรมาสหลังสุด) GLOBAL มีร้านค้า 73 แห่งในไทย
- Implication/ Recommendation
SSSg ในก.ค. ยังคงเป็นบวกในระดับหลักสิบต้น; คงคำแนะนำ ซื้อ
การเติบโตของกำไร GLOBAL อาจชะลอตัวจากผลของฐานที่ต่ำเริ่มหายไปใน 3Q จากการ cross-channel check ของเราชี้ว่า SSSg ของ GLOBAL ในก.ค. ชะลอตัวลงเป็นระดับหลักสิบต้น แม้ว่ากำไรจะดีกว่าคาดใน 2Q21 แต่เรายังคงคาดการณ์กำไรปี FY21 ไว้เพื่อดูความเคลื่นอไหวของปัจจัยเหล่านี้ 1). ราคาเหล็กในจีนที่เพิ่มสูงขึ้นในจีนเพื่อหนุนดัชนีเหล็กไทยในต้นส.ค. (fig. 3), 2). โอกาสที่ความต้องการเหล็กจะลดลงจากราคาเหล็กที่สูงและจำนวนผู้ติดเชื้อในพื้นที่ต่างจังหวัดอาจทำให้การก่อสร้างชะลอตัวลง เราจะทบทวนประมาณการของเราอีกครั้งหลัง2Q21 opportunity day ของ GLOBAL 6 ส.ค.
