บล.โนมูระ พัฒนสิน :
AMATA (BUY, TP22) คาดกำไรปกติ 2Q21F ที่ 140 ลบ. หดตัว y-y แต่เพิ่ม q-q
คาดกำไรปกติ 2Q21F ที่ 140 ลบ. โดยกำไรปกติหดตัว -54% y-y เพราะ i) โอนที่ดินลดลงอยู่ที่ 36 ไร่ ต่ำกว่าช่วง 2Q20 ที่ 73 ไร่ ii) GPM ลดลง เพราะโอนที่ดินที่ระยองอย่างเดียว iii) กำไรจากบริษัทร่วมค้าลดลง จากใน 2Q20 มี unrealized FX gain ของธุรกิจไฟฟ้า ขณะที่กำไรปกติเพิ่มขึ้น +14% q-q เพราะ i) โอนที่ดินได้สูงกว่า 1Q21 ที่ 32 ไร่ ii) รายได้จากธุรกิจให้เช่าและบริการสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น จากมีจำนวนลูกค้าในนิคมอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น ในด้านยอด Pre-sales 2Q21F คาดอยู่ที่ 96 ไร่ แบ่งเป็นไทย 96 ไร่ เวียดนาม 0 ไร่
เบื้องต้นเราคาดกำไรสุทธิ 2021-22F อาจมี downside จาก i) การแพร่ระบาดของ COVID-19 รอบใหม่ ทำให้ยอด Pre-sales และ Transfer น้อยกว่าคาด ii) สัดส่วนแต่ละพื้นที่ของยอด Pre-sales และ Transfer อาจเปลี่ยนไปจากคาดการณ์เดิม
อย่างไรก็ตามเรายังคงคำแนะนำ BUY ที่ TP21F 22 บ. และคงเป็น Top Pick ของกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม เพราะมี Backlog 2Q21F ที่ 2,051 ลบ. และความสำเร็จในการเปิดนิคมอุตสาหกรรมแห่งใหม่ในเวียดนามที่ต่อยอดการเติบโตของธุรกิจในอนาคต
