บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์:

Advance Info Service Plc. บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน)

กำไรปกติ 2Q64 ทรงตัวตามคาด ยังมั่นใจทั้งปีทรงตัวได้

  • กำไรสุทธิ 2Q64 ดีกว่าคาด +0.6% YoY และ +6%QoQ เหตุมีรายได้พิเศษหลังหักภาษีราว 400 ล้านบาท
  • ปรับลดเป้ารายได้บริการปีนี้เป็นทรงตัวถึงลบ low single digit และ EBITDA ปีนี้เพียงทรงตัว
  • ยังเชื่อกำไรปีนี้ทรงตัวได้จากคุมเข้มรายจ่าย เพิ่มช่องทางรายได้ก่อนกลับมาเติบโตปีหน้า 7.9%
  • แข็งแกร่งสุดในค่ายมือถือ Upside 18.6% บวกกับ D/P 1H64 1.95% ยืนยัน “ซื้อ” และเป็น Top Pick กลุ่ม

ประเด็นการลงทุน

  • กำไรสุทธิ 2Q64 ดีกว่าคาด +0.6%YoY และ + 6%QoQ เหตุมีรายได้พิเศษหลังหักภาษีราว 400 ล้านบาท หากตัดรายการพิเศษดังกล่าวและขาดทุน FX พบว่า กำไรปกติงวด 2Q64 อยู่ที่ 6,767 ล้านบาท +0.7%YoY และ -0.8%QoQ ตามคาด เป็นผลจากรายได้จากค่าบริการ (ไม่รวม IC) +0.2%YoY แต่ลดลง -0.2%QoQ โดยรายได้จากธุรกิจบรอดแบนด์อินเตอร์เน็ตยังเติบโตได้ดี (+21%YoY และ +6%QoQ) ตามฐานสมาชิกที่เพิ่มขึ้น สามารถชดเชยธุรกิจบริการมือถือที่รายได้ลดลง -1.5%YoY และ -0.9%QoQ แม้จำนวนผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้น 4.6 แสนราย QoQ (รายเดือนเพิ่มขึ้น 3.5 แสนราย เติมเงินเพิ่ม 1.1 แสนราย) แต่รายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายลดลงจาก 239 บาทในงวด 2Q63 และ 232 บาทในงวด 1Q64 เหลือ 225 บาท จากผลกระทบกำลังซื้อผู้บริโภคที่ลดลง และการแข่งขันด้านราคาของแพ็คเกจเน็ตแบบ unlimited ขณะที่ต้นทุนบริการเพิ่มขึ้น 3%YoY และ -0.5%QoQ จากผลกระทบของการรับมอบคลื่น 700 MHz lot 2 จำนวน 10 MHz ในต้นเดือนเม.ย. 64 แต่ยังชดเชยได้ส่วนใหญ่จากค่าตัดจำหน่ายงบลงทุน 3G ทยอยตัดหมดไปแล้วในสิ้นปี 63 ขณะค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 14.4%YoY และ 3.6%QoQ เป็นผลจากการลดงบค่าใช้จ่ายทางการตลาด
  • ปรับลดเป้ารายได้บริการปีนี้เป็นทรงตัวถึงลบ low single digit และ EBITDA ปีนี้เพียงทรงตัว เราประเมินว่า ADVANC จะสามารถทำได้ตามเป้าหมายที่วางไว้ โดยรายได้ค่าบริการไม่รวม (IC) ในงวด 2Q64 เริ่มกลับมาทรงตัว YoY แล้วขณะที่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐในครึ่งปีหลังทั้งคนละครึ่งเฟส 3 และยิ่งใช้ยิ่งได้ให้สิทธิ์ประชาชน 35 ล้านราย ยังทำให้ประชาชนไทยยังมีความจำเป็นต้องใช้แอป “เป๋าตัง” จากเน็ตมือถือในการใช้จ่าย นอกจากนี้ผู้ใช้บริการ 5G ปัจจุบันของ AIS ขึ้นมาอยู่ที่ 9 แสนรายแล้ว และคาดจะเพิ่มขึ้นเป็น 2 ล้านรายภายในสิ้นปีนี้ตามเป้าได้ โดยปัจจุบันเริ่มมีเครื่องมือถือ 5G ราคาถูกเริ่มต้นที่ 6 พันบาทจำหน่ายแล้ว นอกจากนี้ ADVANC ยังพยายามเพิ่มฐานรายได้ค่าบริการเสริม ซึ่งบริการให้แก่ลูกค้าทั่วไปในรูปแบบคอนเทนต์ Entertainment และ E Sport ซึ่งจะเริ่มให้บริการคอนเทนต์ Disney+ ตั้งแต่ 30 มิ.ย. นี้โดยเก็บค่าสมาชิกเดือนละ 49 บาท และจับมือกับ Microsoft ให้บริการ Cloud Microsoft ให้กับลูกค้าองค์กรเพื่อเพิ่มฐานรายได้ลูกค้าองค์กร ทั้งนี้การรุกขยายโครงข่าย 4G/5G ในปีนี้ และการคุมเข้มงบการตลาดคาดจะทำให้กำไรปีนี้ทรงตัวจากก่อน และจะเห็นกำไรกลับมาเติบโตได้ราว 7.9% ในปีหน้า ทั้งจากบริการ 5G ที่แข็งแกร่ง การจับมือกับพันธมิตรเพื่อต่อยอดฐานรายได้ รวมถึงชาวต่างชาติที่เริ่มกลับมาเที่ยวไทยและใช้ซิมเติมเงิน หรือบริการ International roaming

คำแนะนำ

  • แม้รับผลกระทบบ้างจากโควิด-19 และการลงทุนโครงข่าย 5G แต่ประสิทธิภาพทำกำไรเป็นเลิศด้วย ROE ที่สูงเกิน 34% บวกกับราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside ถึง 18.6% จากราคาเป้าหมายปีนี้ที่ 210 บาทอีกทั้ง 16 ส.ค. นี้จะขึ้นเครื่องหมาย XD จ่ายเงินปันผล 1H64 หุ้นละ 3.45 บาทคิดเป็น D/P 1.95% จึงยังยืนยัน ซื้อ และเลือกเป็น Top Pick กลุ่ม

ปัจจัยเสี่ยง

การแข่งขันอาจกลับมารุนแรงอีกครั้ง และประมูลคลื่นใหม่ที่จะเกิดขึ้นในอนาคตอีกหลายคลื่น เป็นความเสี่ยงต่อการเติบโตของผลประกอบการ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน