VGI แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท

คาด 1Q65 ขาดทุน ลดลงตาม U Rate ที่ดีขึ้น

• คาด 1Q65 ขาดทุน 19 ลบ. ดีขึ้น 81.6%y-y: คาดรายได้รวม +17.3% เป็น 522 ลบ. จากอัตราการขาย (U Rate) สื่อ 0OHM ที่ดีขึ้นเป็น 35% จาก 1Q64 ที่ราว 30% และทรงตัว g-q ในขณะที่สื่อดิจิทัลทรงตัวแม้ กลุ่มแรบบิทกรุ๊ปจะดีขึ้น แต่ Digital Lab ลดลงเพราะงาน Project ยังไม่กลับมา ต้นทุนขายคาดว่าจะปรับตัวขึ้นตามรายได้ แต่จะสามารถลด SG&A ลงได้ประกอบกับส่วนแบ่งขาดทุนจะลดลง เพราะในปีก่อน MACO มีตั้งด้อยค่า 34 ลบ. และมีการบันทึกผลตอบแทนขั้นต่ำ (MG) จาก PLANB ทำให้การดำเนินงานดีขึ้น
• 2Q65 แนวโน้มอ่อนแอลง q-q, y-y: จากการระบาดของ COVID-19 ที่รุนแรงมากขึ้น รัฐออกมาตรการเข้มงวดมากขึ้น และ WFH มากขึ้น คาดว่าจะมีผลต่อเม็ดเงินโฆษณาบนระบบบีทีเอส และสื่อสำนักงานออฟฟิศชะลอตัวลงหากสถานการณ์ยังยืดเยื้อ และเศรษฐกิจยังไม่ฟื้นตัวก็จะมีผลไปถึงครึ่งปีหลัง
• แนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐาน 6.50 บาท: จากผลกระทบ COVID-19 จึงมีการปรับคาดการณ์กำไรลงเป็น 258 ลบ. อีกทั้งหุ้นที่ VGI เข้าไปลงทุนทั้ง PLANB, KEX และ MACO ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน ทำให้ Consensus ลดราคาเหมาะสมลง ส่งผลให้วิธี SOTP มูลค่า VGI ลดลงเป็น 6.50 บาท