บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | INTUCH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 67.50 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 2Q21 Earnings
กำไรดีกว่าคาดเล็กน้อยจากกำไรพิเศษ
INTUCH บันทึกกำไร 2.8พันลบ. สำหรับ 2Q21 (-6% yoy แต่เพิ่มขึ้น +6% qoq) ซึ่งดีกว่าคาดการณ์ของเราเล็กน้อยเนื่องจากกำไรที่สูงขึ้นจาก ADVANC และ THCOM เนื่องจากกำไรพิเศษ หากตัดรายการพิเศษออกไปกำไรปกติอยู่ที่ 2.5พันลบ. ใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเรา กำไร 1H21 คิดเป็น 51% ของคาดการณ์ทั้งปีของเรา เราจึงคงคาดการณ์กำไรไว้ เราคาดกำไรจะทรงตัว qoq แม้ว่าจะมีผลกระทบจากการระบาดของ Covid-19 ปัจจัยหนุนกำไรมาจากการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวด
- Analysis
ADVANC ยังมีกำไรที่ดีจากการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดขึ้น ADVANC มีกำไรสุทธิที่ 7พันลบ. ใน 2Q +1% yoy และ +6% qoq ซึ่งดีกว่าคาดการณ์ 5% เนื่องจากกำไรพิเศษ 500ลบ. จากการบันทึกรายได้ที่ไม่ได้รับรู้ก่อนหน้านี้ในระบบเติมเงิน หากไม่รวมรายการนี้ กำไรปกติอยู่ที่ 6.69พันลบ., +1% yoy แต่ -2% qoq สอดคล้องไปกับประมาณการของเรา รายได้ลดลงแต่การควบคุมต้นทุนยังคงเป็นปัจจัยหนุนกำไร
THCOM บันทึกขาดทุนสุทธิ 42ลบ. THCOM รายงานขาดทุนสุทธิที่ 42ลบ. ใน 2Q21 พลิกจากกำไร 111ลบ. ใน 1Q21 และกำไร 497ลบ. ใน 2Q20 ผลประกอบการต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดแต่ดีกว่าคาดการณ์ของเรา ผลประกอบการที่ดีกว่าคาดมาจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 70ลบ. หากไม่รวมรายการนี้จะทำให้ขาดทุนปกติที่ 102ลบ. สอดคล้องกับประมาณการของเรา ผลขาดทุนเกิดจากระดับรายได้ที่ไม่สามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายการดำเนินงานได้
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำ ถือ และราคาเป้าหมาย 67.5บาท
เราคงคำแนะนำ ถือ INTUCH และราคาเป้าหมาย SOTP เดิมที่ 67.5 บาท แม้จะมีการปรับตัวลงของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาแต่เราเห็นอัพไซด์ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมายของเรา INTUCH ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 1.23 บาทต่อหุ้น (XD 17 ส.ค. 2021) เทียบเท่าผลตอบแทน 1.9% ในการถือ 2 สัปดาห์
