บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พาณิชย์ |
| หุ้น | GLOBAL |
| มูลค่าพื้นฐาน | 24.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
หลังรวมโอกาสที่ยอดขายจะลดลงมากถึง 10% จากการปิด 9 สาขาเต็มเดือน (12% ของจำนวนสาขาของบริษัท) เราปรับคาดการณ์กำไรปี FY21/22/23 ลง 5%/2%/2% ผลจากการลดคาดการณ์ SSSg ในปีนี้ลงสู่ 14% จาก 18% จากผลกระทบจากการปิดร้านค้าและการบริโภคที่อ่อนแอลงใน 2H21 เราจึงปรับราคาเป้าหมายลงสู่ 24 บาท (-4%) แต่คงคำแนะนำ ซื้อ จากโมเมนตัมเชิงบวกจากทังราคาเหล็กและความต้องการในพื้นที่ต่างจังหวัดจะหนุนการเติบโตของกำไรใน 4Q21
ปิด 9 สาขาอาจทำให้ยอดขายส.ค.ลดลงมากถึง -10% yoy
แม้ GLOBAL จะคงเป้าหมายการเติบโตทั้งปีที่ 10-15% โดย GLOBAL คาดว่าผลของการปิดสาขา 9 สาขาจากสาขาทั้งหมด 21 สาขาในพื้นที่สีแดงเข้มและ 73 สาขาทั่วประเทศจะทำให้ยอดขายรวมทรงตัวหากปิดทำการ 14 วัน และอาจลดลงมากถึง 10% หากต้องปิดสาขาทั้งเดือนส.ค. สถานการณ์ในต่างประเทศดูดีกว่าเนื่องจากร้านค้าทั้ง 15 ร้านค้า (6 ร้านในลาว, 8 เมียนมาร์, 1 กัมพูชา) ยังเปิดทำการอยู่
ปรับคาดการณ์กำไรลงจาก 2H21 SSSg กระทบจากการปิดร้านค้า
แม้ SSSg ก.ค.จะแข็งแกร่งที่ +10% แต่เราปรับคาดการณ์กำไรลง 5%/2%/2% ในปี FY21/22/23 เนื่องจากผลกระทบของการปิดร้านค้า 9 แห่งทำให้ SSSg ลดลงใน 2H21 (ภาพที่ 1) การเปลี่ยนแปลงสมมติฐานที่สำคัญมาจาก ปรับคาดการณ์ SSSg ใน 2021 ลงสู่ 14% จาก 18% (ผลจากการปิด 9 ร้านค้าจะลดลงในกลางก.ย.)
ปรับเป้าหมายลงสู่ 24 บาท (-4%); ราคาเหล็กและปริมาณน้ำฝนเป็นปัจจัยหนุน
เราปรับราคาเป้าหมายลงสู่ 24 บาท (-4%) จากผลของการปรับคาดการณ์กำไรลง แม้ปัจจัยกดดันจากสถานการณ์โควิด 19 อาจทำให้ราคาหุ้นมีความเสี่ยงในการปรับตัวลง (fig16) แต่เรายังคาดว่าการเติบโตของกำไร yoy จะดำเนินต่อใน 4Q21 หนุนจากราคาเหล็กและรายได้ภาคการเกษตร นอกจากนี้เราคาดราคาเหล็กที่แข็งแกร่งในจีน (หนุนจากนโยบาย CPP green) และรายได้ภาคเกษตรที่ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องไปยัง 1H22 จากความเป็นไปได้ที่สูงขึ้นของภาวะลานีญาจะเป็นปัจจัยกระตุ้นต่อ GLOBAL (fig 8-15) หากปัจจัยกดดันจากโควิด 19 ลดลง เราคงคำแนะนำ ซื้อ GLOBAL จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวล่าช้าจะหนุนการเคลื่อนย้ายของประชากรไปยังจังหวัดที่ไม่เน้นเศรษฐกิจภาคบริการ
