บล.ทรีนีตี้:

ควอลิตี้เฮ้าส์ – QH

ยังคงคาดการณ์ยอดโอนและกำไรด้าน Margin ทำได้ดีขึ้น

  • รายงานกำไรสุทธิ 2Q64 ที่ 482 ล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 11.7%QoQ และ 5.3%YoY จากรายได้การโอนที่ 1.96 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 5% QoQ แต่ปรับตัวลดลง 15.5%YoY
  • รายได้จากการโอนใน 1H64 อยู่ที่ 3.83 พันล้านบาท ลดลง 1%YoY และกำไรสุทธิ 1H64 อยู่ที่ 913 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 5.8%YoY
  • ยอด Presales รวม 1H64 อยู่ที่ 3.91 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 11%YoY และนับเป็น 42.4% ของเป้าหมายที่ 9.2 พันล้านบาท
  • ยังคงคาดการณ์กำไรปี 2564 ที่ 2.69 ล้านบาท เติบโต 23.9%YoY
  • คงแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 2.78 บาท

2Q64 Earnings Review

  • QH รายงานกำไรสุทธิ 2Q64 ที่ 482 ล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 11.7%QoQ และ 5.3%YoY จากรายได้การโอนที่ 1.96 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 5%QoQ แต่ปรับตัวลดลง 15.5%YoY
  • กำไรจากส่วนแบ่งบริษัทร่วมอยู่ที่ 381 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 1.4% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 22.7% YoY
  • ยอด Presales ใน 2Q64 อยู่ที่ 2.15 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 22%QoQ แต่ปรับตัวลดลง 22%YoY ส่งผลให้มียอด Presales รวม 3.91 พันล้านบาท จากการเปิดตัวโครงการแนวราบไป 2 โครงการ มูลค่า 2.65 พันล้านบาท
  • ระดับ Gross Margin ใน 1H64 อยู่ที่ 31.4% ยังคงอยู่ในกรอบเป้าทั้งปีที่ 31-32% เนื่องจากการโอนโครงการใน 2Q64 ที่มี Gross Margin สูงกว่า 1Q64

ยังคงคาดการณ์กำไรปี 2564

  • ยังคงคาดการณ์กำไรปี 2564 ที่ 2.69 พันล้านบาท จากรายได้ยอดโอนที่ 8.82 พันล้านบาท หากรวมยอดโอนใน 1H64 ที่ 3.83 พันล้านบาท (ปรับตัวลดลง 1% YoY) และยอด Backlog ที่รอโอนจะนับเป็น 52% ของที่คาดการณ์ โดยที่ QH ยังมีโครงการใน Inventory อีก 76 โครงการมูลค่ารวม 4.15 หมื่นล้านบาท และการเปิดตัวโครงการใหม่อีก 1 โครงการมูลค่า 2.77 พันล้านบาทที่จะมาช่วยเสริมยอดโอน
  • ยังคงคาดผลประกอบการกลุ่มโรงแรมจะขาดทุนต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีโรงแรม 2 แห่งเข้าร่วม ASQ แต่อัตราเข้าพักยังคงอยู่ในระดับต่ำ
  • คาด Gross Margin ปี 2564 จะอยู่ที่ 31-33% เท่ากับปี 2563 โดยที่โครงการแนวราบใหม่จะมี Gross Margin ที่สูงขึ้น และบางโครงการอาจสูงถึง 35% แต่กลุ่มคอนโดใน Inventory คาดว่ามี Gross Margin ที่ราว 20% จากการใช้ Promotion ส่งเสริมยอดขายต่อเนื่อง โดยที่มูลค่าโครงการคอนโดพร้อมขายอยู่ที่ 1.26 หมื่นล้านบาท อย่างไรก็ดีค่าใช้จ่าย SG&A คาดว่าจะอยู่ที่ราว 19% เท่ากับปี 2563

ยังคงรักษาระดับ Gross Margin ได้แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 2.78 บาท

ยอดโอนแนวราบยังมี Demand และเป็นกลุ่มลูกค้าที่มีความพร้อมด้านการเงินสูง ส่งผลให้ Rejection อยู่ในระดับต่ำ ด้านค่าใช้จ่ายสามารถควบคุมได้อย่างดีต่อเนื่อง ส่งผลให้อัตราทำกำไรดีขึ้น ยังคงแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 2.78 บาท อิงผลประกอบการปี 2564 เรามองว่า QH ยังสามารถรักษาระดับ Gross Margin ที่ราว 31% -33% ได้ และได้ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.03 บาท XD วันที่ 23 ส.ค. 2564

ปัจจัยเสี่ยง

อัตราการแข่งขันการเปิดโครงการใหม่สูง, ยอดปฏิเสธสินเชื่อจากธนาคารที่เป็นตัวกดดันยอดขาย, ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ส่งผลให้ลูกค้าเลื่อนการซื้อไป ในอนาคตราคาที่ดินในบริเวณเขตธุรกิจ (CBD) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ต้นทุนโครงการสูงขึ้นเช่นกัน, การกดดันของยอดขายโครงการคอนโดหลังจากที่ไม่มีการเปิดโครงการคอนโดใหม่ และลูกค้าต่างชาติที่ยังไม่สามารถเดินทางได้

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน