บล.เคจีไอ:
Central Pattana ผลประกอบการ 2Q64: เป็นไปตามคาด
Event
ผลประกอบการ 2Q64
lmpact
ผลประกอบการ 2Q64 เป็นไปตามคาด
กำไรสุทธิของ CPN ใน 2Q64 อยู่ที่ 1.27 พันล้านบาท (+171.6%YoY, -66.9%QoQ) สะท้อนถึงธุรกิจของ บริษัทที่ดีขึ้นจากช่วงที่สถานการณ์เลวร้ายที่สุดใน 2Q63 (รัฐบาลใช้มาตรการเพื่อคุมการระบาดระลอกแรกของ COVID-19) โดยใน 2Q64 จำนวนลูกค้าเข้าห้างลดลงประมาณ 40%-50% จากระดับปกติ ในขณะที่บริษัทให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่าพื้นที่ห้างประมาณ 40% จากระดับปกติซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 30% ใน 1Q64 อย่างไรก็ตาม occupancy rate ยังทรงตัว QoQ อยู่ที่ประมาณ 90% ทั้งนี้ รายได้ของ CPN ใน 2Q64 อยู่ที่ 5.98 พันล้านบาท (+39.8%YoY, -8.1%QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเราเล็กน้อย ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 40.2% เพิ่มขึ้นจาก 28.6% ใน 2Q63 แต่ลดลงจาก 46.0% ใน 1Q64 แต่หากไม่รวมรายการประเภท non-recurring และผลกระทบจากมาตรฐานการรายงานทางการเงิน 640 ล้านบาท กำไรจากธุรกิจหลักจะอยู่ที่ 629 ล้านบาท ส่วนกำไรสุทธิในงวด 1H64 คิดเป็น 53.3% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา
CPN เข้าซื้อหุ้น SF
CPN จะเข้าซื้อหุ้น 30.36% ของ Siam Future Development (SF.BK / SF TB) จาก Major Cineplex Group (MAJOR.BK / MAJOR TB) * ที่ราคา 12.00 บาท/หุ้น คิดเป็นมูลค่ารวม 7.77 พันล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะทำธุรกรรมเสร็จเรียบร้อยภายในวันที่ 30 สิงหาคม
คงประมาณการกำไรปี FY64-65F เอาไว้เท่าเดิม
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2564F เอาไว้ที่ 9.58 พันล้านบาท (ทรงตัว YoY) และปี 2565F ที่ 1.02 หมื่นล้านบาท (+ 6.4%YoY)
Valuation & Action
เรายังคงคำแนะนำ ถือ CPN โดยประเมินราคาเป้าหมาย DCF ปี 2555 ที่ 57.50 บาท เราคาดว่าผลประกอบการ 3Q64 จะแผ่วลง QoQ เนื่องจากรัฐบาลประกาศใช้มาตรการที่เข้มงวดมากขึ้นในการคุมสถานการณ์โรคระบาดที่รุนแรง อย่างไรก็ตาม เราประเมินว่าแนวโน้มธุรกิจของ CPN จะพลิกฟื้นได้อย่างรวดเร็วหลังจากที่มีการปลดมาตรการ lockdown
Risks
สถานการณ์ COVID-19, การปิดศูนย์การค้าและการให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ร้านค้าที่เช่าพื้นที่
