บล.โนมูระ พัฒนสิน: 11/08/64

CNS Daily Strategy: คาดตลาด “Sideways” ต้าน 1551/1556 จุด รับ 1530/1524 จุด วุฒิสภาสหรัฐฯผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างพื้นฐาน 1 ล้านล้านเหรียญ หนุนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นแรงหนุนจากกลุ่มพลังงาน (Brent +2.30%) และกลุ่มอิงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ขณะที่วันนี้จับตา CPI สหรัฐฯเดือนก.ค. คาดอ่อนตัวลงเล็กน้อย ทั้งนี้ภายในเผชิญ Outflows 5 วันติด รวม -342 ล้านเหรียญ ผลจากค่าเงินบาทอ่อนค่า ความไม่แน่นอนทางการเมือง และล่าสุดตัวเลขผู้ติดเชื้อวันนี้พุ่งใกล้ New High อีกครั้งที่ 21,038 ราย เสียชีวิตสูงถึง 207 ราย จะเป็นตัวกดตลาด ส่วนวันนี้จับตาการประกาศ MSCI Rebalance Nomura คาด BBL-F จะถูกถอดออกจากการคำนวณคิดเป็นเม็ดเงิน -275 ล้านเหรียญ และจะมีผลราคาปิด 31 ส.ค. วันนี้แนะ “Selective Play”: IRPC, KCE, KSL 

Nomura: Key Factors

• (+) US: วุฒิสภาสหรัฐฯผ่านร่างกฎหมายโครงการโครงสร้างพื้นฐาน 1 ล้านล้านเหรียญ
• (*) US: วันนี้จับตารายงานอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯเดือนก. ค. Consensus คาดที่ 5.3%y-y
• (+) OIL: วานนี้ WTI +1.81$ (+2.72%) สู่ 68.29/bbl, BRT +1.59$ (+2.30%) สู่ 70.63/bbl
• (-) Asia: Fund Flows ในเอเชียขายสุทธิ 3 วันติดต่อกัน -1,898 ล้านเหรียญ
• (-) TH: ยอดผู้ติดเชื้อที่พุ่งขึ้นใกล้ทำ New High อีกครั้งจะเป็นตัวกดตลาด
• (-) TH: วันนี้จับตาการประกาศ MSCI Rebalance Nomura คาด BBL-F จะถูกถอดออกจากการคำนวณ คิดเป็นเม็ดเงิน -275 ล้านเหรียญและจะมีผลราคาปิด 31 ส.ค.
• (*) Fund Flows: หุ้น -1,910 ลบ, สัญญา Future +11,305 สัญญา, Bond +6,350 ลบ

Nomura Daily Top Picks: IRPC, KCE, KSL

Equity Daily Outlook: คาดตลาด “Sideways” ต้าน 1551/1556 จุดรับ 1530/1524 จุด วุฒิสภาสหรัฐฯมีมติด้วยคะแนนเสียง 69-30 เสียง ผ่านร่างกฎหมายโครงการโครงสร้างพื้นฐานวงเงิน 1 ล้านล้านเหรียญ ซึ่งรวมถึงโครงการสร้างถนน สะพาน ทางรถไฟ ปัจจัยพื้นฐานสำหรับรถยนต์ไฟฟ้า อินเทอร์เน็ตความเร็วสูง และโครงการอื่น ๆ เป็นการใช้จ่ายงบประมาณครั้งใหม่ที่ 5.5 แสนล้านเหรียญ เพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจและสร้างงานครั้งใหญ่ในสหรัฐฯ ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับตัวขึ้นโ ดยได้แรงหนุนจากกลุ่มพลังงาน (Brent + 2.30% สู้ 70.63 เหรียญ/บาร์เรล) และกลุ่มอิงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ขณะที่วันนี้นักลงทุนจับตารายงานอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯเดือนก. ค. Consensus คาดที่ 5.3% y-y อ่อนตัวลงเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้าที่ 5.4% y-y ส่วนทิศทาง Fund Flows ในเอเชียต่างชาติขายสุทธิ 3 วันติดต่อกัน -1,898 ล้านเหรียญ และยังคงเป็นการขายสุทธิในทุกประเทศ ขณะที่ขายไทย 5 วันติดต่อกัน -342 ล้านเหรียญ ผลจากค่าเงินบาทที่อ่อนค่า และความไม่แน่นอนทางการเมืองผสานกับสถานการณ์ Third Wave ยังไม่แน่นอน โดยยอดผู้ติดเชื้อวันนี้พุ่งขึ้นอีกครั้งที่ 21,038 ราย แบ่งเป็นทั่วไป 20,865 ราย เรือนจำ 173 ราย เสียชีวิตสูงถึง 207 ราย ส่วนยอดรักษาหายรักษาระดับที่ 22,012 ราย โดยรวมประเมินยอดผู้ติดเชื้อที่พุ่งขึ้นใกล้ทำ New High อีกครั้ง จะเป็นตัวกดตลาดส่วนประเด็นที่ต้องติดตามวันนี้คือการประกาศ MSCI Rebalance Nomura คาด BBL-F จะถูกถอดออกจากการคำนวณเนื่องจากไม่ผ่านเกณฑ์ ATVR (Average Trade Value Ratio) คิดเป็นเม็ดเงิน -275 ล้านเหรียญและจะมีผลราคาปิด 31 ส.ค.

Daily Strategy: ยอดผู้ติดเชื้อใกล้ New High กดดันตลาด กลยุทธ์แนะกลุ่มที่จะ Outperform SET ได้แก่ กลุ่มที่ Earnings ดี 2Q21-3Q21 ได้แก่ โรงไฟฟ้า (GPSC, GULF, BCPG) กลุ่มส่งออกที่ได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า (ชิ้นส่วนอาหาร BANPU, EPG, KCE, HANA TU PM ASIAN) ผสานกลุ่มสื่อสารฯ (ADVANC) หุ้นที่มีปันผลระหว่างกาล (TVO) และเริ่มมอง Domestic Re-opening รายตัว AMATA, CRC อยู่ในจุดทยอยซื้อคงน้ำหนักหุ้นที่ 55%

Research Highlight:

• TOP (Upgrade TP from 67 to 73.5): เรามอง Neutral ต่อกำไรปกติ 2Q21 ของ TOP ที่ 4,508 ลบ. (โตสูง y-y, -23% q-q) ใกล้เคียงคาดโดยกำไรปกติโต y-y ลดลง q-q มาจากปัจจัย stock และอัตรากำไรเป็นหลัก เราคาดกำไรปกติ 2H21F จะลดลง y-y แม้ core operation ทุกธุรกิจอัตรากำไรฟื้นตัว แต่ไม่พอกลบ stock gain ที่ลดลงได้ส่วน h-h ลดลงจากไม่มี stock gain ก้อนใหญ่เป็นหลัก (market GIM ดีขึ้น h-h ไม่พอชดเชย) ทั้งนี้เราปรับกำไรปกติ 2Q21-23F ขึ้นโดยปรับปี 2021F เป็นหลักสะท้อน stock gain ที่สูงกว่าคาด พร้อมกับปรับไปใช้ TP22F = 73.50 บาท / หุ้น
• KCE (T.BUY, TP87.7): เรามีมุมมองเป็นบวกต่อ KCE ที่งบ 2Q21 สูงกว่าคาด 8-15% ประเด็นบวกคือราคาขายเพิ่มขึ้น GPM เพิ่มขึ้นทั้งนี้กำไรสุทธิ 618 ลบ. ใน 2Q21 +766% y-y + 23% q-q เพราะยอดขายและ GPM เพิ่มขึ้น y-y q-q จากความต้องการเติบโตในอุตฯรถยนต์และสินค้า HD! มียอดขายเติบโตนอกจากนี้ค่าเงินบาทที่อ่อนค่า q-q ช่วยเสริมให้ GPM ดีขึ้นแนวโน้ม 3Q21F เป็น high season คาดกำไรปกติเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง y-y q-q สนับสนุนด้วยค่าเงินบาทที่อ่อนมาถึง 33.40 บาทเราคงให้ KCE เป็น top pick ของกลุ่มแนะนำ Trading Buy ราคาเป้าหมาย 87.70 บาท
• IRPC (BUY, TP4.8): เรามอง slightly positive ต่อกำไรปกติ 2Q21 ของ IRPC ที่ 5,483 ลบ. (พลิกกำไร y-y, +9%q-q) สูงกว่าคาด แต่ไม่ได้เป็นรายการที่มีความต่อเนื่องไปไตรมาสถัดไป โดยการพลิกกำไร y-y มาจากทั้ง stock gain และอัตรากำไร (Lube + ปิโตรเคมีเป็นหลัก) เพิ่มขึ้น ส่วนโต q-q แม้ stock gain ที่ลดลง แต่ได้อัตรากำไรที่ดีขึ้นของ Lube + ปิโตรเคมี รายได้อื่นที่ดีขึ้น และภาษีฯ ที่ลดลงมาชดเชย ทั้งนี้เราคงคำแนะนำ Buy ที่ TP22F = 4.80 บาท/หุ้น คงมุมมองเป็นโอกาสสะสมรับการเข้าสู่ Cycle ทำกำไรของ IRPC ใน 2021-23F
• ASIAN (NEUTRAL, TP20.5): ผลการดำเนินงาน 2Q21 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 293 ลบ.(-2.3% y-y, + 36.5% q-q) ดีกว่าที่เราและ Consensus คาดไว้ 21% เนื่องจากยอดขายรวมและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด โดยยอดขายเติบโตจากอาหารแช่เยือกแข็ง และธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง และอัตรากำไรขั้นต้นทำได้ดีจาก Product Mix ที่ดีขึ้นส่วนแนวโน้ม 3Q21F คาดกำไรปกติอยู่ในกรอบ 220-240 ลบ. (+1-10% y-y, -18.2-25% q-q) เติบโต y-y จากยอดขายอาหารแช่แข็งที่พื้นตัว ส่วนกำไรที่ลดลง q-q มาจากปัจจัยเชิงฤดูกาลของอาหารแช่เยือกแข็ง
• 2Q21 Earning Result: ดีกว่าคาด: AMATAV: ดีกว่าคาด Turnaround/na. Net Profit: 43 ลบ. (Vs 2Q20A: -76 ลบ., -13% q-q) รายได้อื่นมากกว่าคาด, WHA: ดีกว่าคาด +30%/+45 Net Profit: 260 ลบ. -52% y-y, +93% q-q ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมค้ามากกว่าคาด, ASIAN-ดีกว่าคาด +21%/na. Net Profit: 293 ลบ. 2.3% y-y, +36.5% q-q ยอดขาย+GPM สูงกว่าคาด, SPALI: ดีกว่าคาด +15%/+15% Net Profit: 1.73 พันลบ.  312% y-y, +134% q-q จากโอนสูง+ส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุนสูงกว่าคาด, TOP: ดีกว่าคาด +14%/na. Net Profit: 2,123 ลบ. -14% y-y, -37% q-q Stock gain ดีกว่าคาด SINGER: ดีกว่าคาด +13%/+13% Net Profit: 183 ลบ. + 59% y-y, +30% q-q GPM ที่เพิ่มขึ้น และตั้งสำรองต่ำกว่า, KCE: ดีกว่าคาด +8%/+15% Net Profit: 618 ลบ. +766% y-y +23% q-q GPM สูงกว่าคาด, IRPC: ดีกว่าคาด +7.3% Net Profit: 4,574 ลบ. (Vs. 2Q20A: -411 ลบ., -18% q-q) stock gain + รายได้อื่นสูงกว่าคาด, M: ดีกว่าคาด Loss: -99 ลบ. (Vs2Q20A; -248 ลบ. 1Q21A: 89 ลบ.) จากการบันทึกกลับโบนัสพนักงาน
• ตามคาด: BDMS Net Profit: 1,452 ลบ. +217% y-y +8% q-q, ITEL: Net Profit: 47 ลบ. -18% y-y + 3% q-q, SAMTEL: Net Profit: 31 ลบ. turnaround y-y +103% q-q, LH: Net Profit: 1.87 พันลบ. +34% y-y, +7% g-g, OR: Net profit: 3,225 ลบ. + 520% y-y,-20% q-q
• ต่ำคาด: JMART: ต่ำคาด -15% /-15% Net Proft: 232 ลบ. +45% y-y, -13% q-q กำไรจาก JMT แย่กว่าคาด, BJC: ตำคาด -13% /-15% Net Profit: 822 ลบ. +169% y-y, -19% q-q เพราะหักส่วนแบ่งกำไรผู้ถือหุ้นน้อยในสัดส่วนสูง, JMT: ต่ำคาด -11% Net Profit 289 ลบ. +27% y-y, + 2% q-q Cash Collection ที่ต่ำกว่าคาดราว 7%, MTC: ต่ำคาด 8%/-8% Net Profit: 1.270 ลบ. +0.3% y-y, -8% q-q OPEX มากกว่าคาด จากค่า incentive, MAKRO: ต่ำคาด 5% /-14% Net Profit: 1.29 พันลบ. +9% y-y -26% q-q GPM ต่ำกว่าคาด, PLANB: ขาดทุนมากกว่าคาด/na. Loss: -71 ลบ. (2Q20A: -85 ลบ., 1Q21A: +37 ลบ.) จากการตั้งด้อยค่าสินทรัพย์จาก covid, STGT: ต่ำคาด -3.3% /-1% Net Profit: 7280 ลบ. +588% y-y -28% q-q ปริมาณขาย + GPM ต่ำกว่าคาด, STA: ต่ำคาด -1.3% /-7.7% Net Profit: 5044 ลบ. +361% y-y -15% q-q
• Commodity: 1) ราคาถ่านหิน +0.06% สู่ 167.1 เหรียญ/ตันบวกต่อ BANPU 2) ราคาถั่วเหลือง +0.1% สู่ 1449 เซนต์/บุชเชล บวกต่อ TVO 3) ราคาน้ำตาล +6.06% สู่ 19.59 เซนต์บวกต่อ KSL
• ค่าเงินบาทอ่อนค่าสุดในรอบ 3 ปีทุกๆ 1 บาท บวกต่อกลุ่มเกษตรอาหารกำไรสุทธิเพิ่ม 3-1% TU, CPF, ASIAN, NER, XO, SAPPE กลุ่มชิ้นส่วนฯ กำไรสุทธิเพิ่ม 3-2% SWI, HANA, KCE กลุ่มนิคม AMATA กลุ่มวัสดุ EPG +3% กลุ่มถ่านหิน BANPU ทุกๆ 1 บาทหนุน +30 ล้านเหรียญฯ แต่ลบต่อกลุ่มสายการบิน
• August Top Picks: BCPG, GPSC, TVO, TOP, TIDLOR, KCE, PM
• 2H21 Stock Picks: ADVANC, KCE, SAT, AMATA, BDMS, GPSC, GULF, CRC, TIDLOR / Mid-small Cap: PM, ICHI, SAPPE

- Advertisement -