บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | LH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 8.80 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 2Q21 Earnings
กำไรใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเรา
LH รายงานกำไร 2Q21 ที่ 1.9พันลบ. เพิ่มขึ้น 7% qoq และ 34% yoy ผลประกอบการใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเราและตลาด กำไร 1H21 คิดเป็น 48% ของคาดการณ์ทั้งปี FY21 ของเรา LH ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.25บาทต่อหุ้น (XD วันที่ 24 ส.ค. 2021) เทียบเท่าผลตอบแทน 3.1% จากราคาปิดล่าสุด
- Analysis
กำไรฟื้นตัวทั้ง qoq และ yoy
การเติบโต yoy ได้รับแรงหนุนจากฐานต่ำของส่วนแบ่งกำไรกิจการร่วมค้าที่ต่ำทั้งจาก HMPRO และ LHFG ในปีที่แล้วผลของมาตรการลอคดาวน์ทั่วประเทศ ส่วนแบ่งกำไรทรงตัว qoq แต่เพิ่มขึ้น 26% yoy เป็น 644ลบ. ใน 2Q21
ด้านโมเมนตั้มกำไรที่ดีขึ้น qoq เป็นผลจาก LH เริ่มโอนโครงการคอนโดมิเนียมใหม่ “The Key Petchkasem” (2.2พันลบ.) และผลประกอบการของโครงการแนวราบที่แข็งแกร่งในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา
ยอดโอนเพิ่มขึ้น 19% qoq และ 17% yoy แตะระดับ 8.5พันลบ. โดยแบ่งเป็นโครงการแนวราบ 7พันลบ. (+16% qoq / +16% yoy) และคอนโดมิเนียม 1พันลบ. (+49% qoq / +28% yoy)
อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 31% ใน 2Q21 ขณะที่ด้านค่าใช้จ่ายในการบริหารควบคุมได้ดีที่ราว 1พันลบ.ต่อไตรมาสหรือคิดเป็น 11% ต่อรายได้ซึ่งลดลง 130-140bps ทั้ง qoq และ yoy
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำ ซื้อ LH ราคาเป้าหมาย 8.8บาท
