EKH แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 8.60 บาท

Event

ผลประกอบการ 2Q64 และประกาศจ่ายเงินปันผล 0.12 บาท/หุ้น สำหรับงวด 1H64 (กำหนดข้ึนXD วันที่ 23 สิงหาคม)

lmpact

ผลประกอบการ 2Q64 ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งมากทั้ง YoY และ QoQ

ผลประกอบการของ EKH ออกมาดีเยี่ยมใน 2Q64 โดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 66 ล้านบาท (พลิกฟื้น YoY จากขาดทุนสุทธิ, +97.2% QoQ) โดยกำไรสุทธิใน 2Q64 และ 1H64 คิดเป็น 39.3% และ 59.3% ของประมาณการกำ ไรสุทธิปีน้ีของเราที่ 168 ล้านบาท ผลการดำเนินงานใน 2Q64 ดีกว่าประมาณการของเราถึง 46.7% และดีกว่า consensus 40.4% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นดีเกินคาดและคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดี โดยรายได้ใน 2Q64 อยู่ที่ 246 ล้านบาท (+110.3%YoY, +15.6%QoQ) ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ท่ี 46.7% เพิ่มข้ึนอย่างมีนัยสำคัญจาก 17.2% ใน 2Q63 และ 32.6% ใน 1Q64 ผลการดำเนินงานท่ีน่าประทับใจ เพราะมีการรับรู้รายได้เพิ่มข้ึนจากการตรวจ COVID-19 ประมาณ 14,000 ราย โดยมีผู้ใช้บริการที่ชำระเงินเองเพิ่มข้ึนใน 2Q64 จากการที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกสามในประเทศไทย (จาก 20,000 รายท่ีชำระค่าตรวจต่ำกว่าจาก NHSO จากการตรวจเชิงรุกในช่วงที่เกิดการระบาดระลอกสองในจังหวัดสมุทรสาครใน 1Q64) นอกจากน้ี รายได้จากธุรกิจการรักษาพยาบาลโรคทั่วไปของ EKH (ศูนย์ฉุกเฉิน, ศูนย์กุมารเวช, ศูนย์สูติ-นรีเวช และคลีนิค IVF) ยังเพิ่มขึ้น YoY เนื่องจากผู้ป่วยกลับมาใช้บริการรักษาพยาบาล หลังจากท่ีจำนวนผู้ใช้บริการลดลงใน 2Q63 หลังจากท่ี COVID-19 ระบาดระลอกแรก ทั้งน้ี สัดส่วนรายได้จากธุรกิจรักษาพยาบาลโรคทั่วไป และธุรกิจท่ีเกี่ยวข้องกับ COVID-19 ใน 2Q64 น่าจะอยู่ที่ 50:50

ผลประกอบการใน 3Q64 ยังมีแนวโน้มแข็งแกร่ง

จากการท่ี COVID-19 กลับมาระบาดระลอกสามในประเทศไทย เราคาดว่ากำไรของ EKH ใน 3Q64 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจาก i) จำนวนผู้ป่วยยังคงเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากสถานการณ์การระบาดท่ียังคงรุนแรง ii ) ฐานกำไรท่ีต่ำ YoY ใน 3Q63 และ iii) คุมต้นทุนและค่าใช้จ่าย ได้อย่างมีประสิทธิภาพ