บล.เคจีไอ:
Humanina PCL ผลประกอบการ 2Q64: กำไรดีเกินคาด
Event
กำไรสุทธิของ HUMAN ใน 2Q64 อยู่ที่ 55 ล้านบาท (+72% YoY และ +55% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 27% และดีกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาด 41% เนื่องจากรายได้ และอัตรากำไร ขั้นต้นสูงเกินคาดส่งผลให้กำไรสุทธิในงวด 1H64 อยู่ที่ 91ล้านบาท (+15%YoY) คิดเป็น 45% ของประมาณการกำไรปีน้ีของเรา
lmpact
รายได้เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
รายได้ใน 2Q64 อยู่ที่ 199 ล้านบาท (+15% YoY และ +17% QoQ) ส่งผลให้รายได้ในงวด 1H64 อยู่ที่ 368 ล้านบาท (+6% YoY) และคิดเป็น 42% ของประมาณการปีน้ีของเรา โดยรายได้ที่เพิ่มข้ึนทั้ง YoY และ QoQ มาจากทั้ง HR solution และ Financial solution โดยรายได้จาก HR solution อยู่ที่ 167 ล้านบาท ใน 2Q64 (+12% YoY และ +15% QoQ) จาก Tiger Soft และรายได้จากการใช้งาน HR solution ในขณะเดียวกัน รายได้จาก Financial solution อยู่ที่ 31 ล้านบาท (+34% YoY และ +33% QoQ) เนื่องจากได้ลูกค้าใหม่เพิ่ม จาก Oracle Netsuit และมีการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ ในธุรกิจ SAP Business 1 ทั้งน้ี รายได้ประเภท Recurring income ยังคงเป็นรายได้หลักของบริษัทโดยมีสัดส่วนสูงถึง 60% ของรายได้รวมใน 2Q64
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 51.2% อัตรากำไรขั้นต้นของ HUMAN ใน 2Q64 อยู่ที่ 51.2%(+8.2pptsYoY และ +8.4pptsQoQ) ดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 44.2% โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเป็นเพราะรายได้จาก HR solution และ Financial solution เพิ่มข้ึน ซึ่งทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 1H64 อยู่ที่ 47.4% (+3.2pptsYoY) สูงกว่าสมมติฐานปีน้ีของเราที่ 43.1%
อนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล คณะกรรมการของ HUMAN อนุมัติให้บริษัทจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.06บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานงวด 1 มกราคม 2564 ถึง 30 มิถุนายน 2564 โดยกำหนดขึ้น XD วันที่ 23 สิงหาคม 2564 และกำหนดจ่ายเงินปันผลในวันที่ 8 กันยายน 2564 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลท่ี 0.6%
Valuation & action
เรายังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 ที่ 17.00 บาท อิงจาก PER ท่ี 41.0x (เท่ากับค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มน้ีในตลาดโลก +1.0S.D.)
Risks
การแข่งขันจากบริษัทต่างชาติ, การละเมิดลิขสิทธ์ิ, disruption จากระบบเทคโนโลยสีารสนเทศ, การพึ่งพาผู้บริหารที่มีบทบาทสำคัญ
