บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เหล็ก |
| หุ้น | TMT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
คาดกำไรปี FY21F จะเพิ่มขึ้น 131% เป็น 1,240 ล้านบาทและกำไร 2Q มีโอกาสทำ New High ที่ 432 ล้านบาท ลุ้นปันผลระหว่างกาล 0.50 บาทต่อหุ้น ด้านกำไรปี FY22F อาจอ่อนตัวลง แต่คาดว่ายังให้ปันผลระดับที่น่าสนใจราว 7% ต่อปี แนะนำ “ซื้อ” กำหนดราคาเป้าหมาย 12.50 บาท อิง PER ปี FY22F ที่ 12 เท่า
- Story
ราคาเหล็กรีดร้อนในประเทศปรับตัวขึ้นกว่า 60%YTD หนุนโดย Demand ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในเอเชียและอเมริกาเหนืออันเป็นผลสืบเนื่องมาจากการฟื้นตัวตัวทางเศรษฐกิจ ทำให้มีความต้องการเพิ่มเพิ่มขึ้นทั้งในภาคการผลิตและภาคก่อสร้าง แม้จะมีการคาดการณ์ว่าราคาเหล็กรีดร้อนมีแนวโน้มอ่อนตัวลงใน 2H21 แต่เรามองว่าอาจลดลงไม่มากหลังจากจีนออกมาตรการลดเงินอุดหนุนราว 13% ให้กับผู้ส่งออกเหล็กรีดร้อนตั้งแต่ 1 พ.ค. คาดมาตรการดังกล่าวจะช่วย Demand และ Supply ในตลาดเหล็กโลกกลับสู่ดุลยภาพได้ดีขึ้น เนื่องจากที่ผ่านมาอุตสาหกรรมเหล็กประสบกับปัญหาราคาตกต่ำมานานจากการทุ่มตลาดของผู้ส่งออกเหล็กจีน
คาดกำไรจะทำ New High ใน 2Q ที่ 432 ลบ. (+408%yoy, +2%qoq) หนุนโดย (1) อัตรากำไรข้นต้นที่อยู่ในระดับสูงราว 14% เทียบกับค่าเฉลี่ย 8.4% ช่วง FY16-FY20 และ (2) SG&A to sales ที่คาดว่าจะลดลงเหลือ 3.4% เมื่อเทียบกับ 1Q ที่ 3.8% นอกจากนี้เราคาดว่าบริษัทจะจ่ายปันผลระหว่างกาลเพิ่มอีกประมาณ 0.50 บาทต่อหุ้น ให้ผลตอบแทนราว 9.2% (ปรับเต็มปี) คาดกำไรปี FY21F ที่ 1,240 ล้านบาท เติบโต 131% ขณะที่กำไรปี FY22F อาจอ่อนตัวลงสู่ระดับ 909 ล้านบาท แต่ถือว่าอยู่ในระดับดีเมือเทียบกับช่วง 5 ปีที่ผ่านมาที่ระดับเฉลี่ย 545 ล้านบาท โดยให้ผลตอบแทนปันผลในระดับน่าสนใจที่ 7% ต่อปี
Action/ Recommendation
แนะนำ “ซื้อ” หนุนโดยกำไรที่มีโอกาสทำ New high ประกอบกับผลตอบแทนจากเงินผันผลระหว่างกาลในปีนี้ที่ระดับ 9.2% (ปรับเต็มปี) รวมถึงผลประกอบการที่ดีขึ้นและผลตอบแทน ปันผลในอนาคตที่ระดับประมาณ 7% ต่อปี กำหนดราคาเป้าหมาย 12.50 บาทต่อหุ้น อิง 12x FY22F EPS
