บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | สื่อและสิ่งพิมพ์ |
| หุ้น | PLANB |
| มูลค่าพื้นฐาน | 6.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 2Q21 Earnings
ขาดทุนหนักเกินคาดเนื่องจากผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์
PLANB พลิกเป็นขาดทุน 71 ล้านบาทใน 2Q21 จากที่มีกำไร 37 ล้านบาทใน 1Q21 แต่ดีขึ้นเล็กน้อยจากที่ขาดทุน 85 ล้านบาทใน 2Q20 โดยบริษัทบันทึกผลขาดทุนที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสนามบิน 29 ล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการนี้ ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักจะเป็นไปตามประมาณการของเราที่ 42 ล้านบาท ปัจจัยสำคัญที่ฉุดผลประกอบการใน 2Q21 คือรายได้ที่ลดลงเนื่องจากสถานการณ์ COVID-19 และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการเริ่มบันทึกค่าใช้จ่าย minimum guarantee ที่จ่ายให้กับ MACO ทั้งนี้ ผลขาดทุนใน 1H21 อยู่ที่ 5 ล้านบาท จากประมาณการกำไรปีนี้ที่ 66 ล้านบาท เรายังคงประมาณการกำไรเอาไว้เท่าเดิม เนื่องจากคาดว่า PLANB จะพลิกเป็นกำไรได้ใน 4Q21
- Analysis
รายได้ดูดี แต่ยังไม่มากพอที่จะชดเชยต้นทุนที่สูงได้
รายได้อยู่ที่ 1.09 พันล้านบาท (+66% yoy และ +7% qoq) โดยส่วนใหญ่มาจากรายได้จากสื่อ OOH ที่เพิ่มขึ้น, รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนในร้าน 7-11 และรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากการแข่งขันกีฬา Olympic games (195 ล้านบาท จาก 150 ล้านบาทใน 1Q21) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 9.8% จาก 3.3% ใน 2Q20 แต่ลดลงจาก 18.2% ใน 1Q21 เนื่องจากมีผลขาดทุนจากดีล MACO สัดส่วน SG&A/ยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 12.4% จาก 11.7% ใน 1Q21 เนื่องจากมีการจัดโปรโมชั่นก่อนงาน Olympic ในเดือนกรกฎาคม
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำถือ และคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 6 บาท
เรายังคงคำแนะนำถือ PLANB และคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 6 บาท ถึงแม้ว่าราคาหุ้นจะร่วงลงมาแรงในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา แต่เรายังไม่เห็นปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้นที่จะช่วยขับเคลื่อนราคาหุ้น ในขณะที่ผลการดำเนินงานใน 3Q21 จะยังคงถูกดดันจากมาตรการ lockdown ที่เข้มงวดมากขึ้น
