บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พลังงานและสาธารณูปโภค |
| หุ้น | GPSC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 80.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
Avaada ในอินเดียเพิ่มกำลังการผลิตโซลาห์ 22% เป็น 4,560MW ทำให้กำลังการผลิตที่ GPSC เป็นเจ้าของเพิ่มเป็น 1,897MW จาก 1,558MW ธุรกิจผลิตแบตเตอรี่ยังไม่สร้างกำไรให้ GPSC ในปี 2021-22 แต่จะสร้าง S-curve ให้การเติบโตในอนาคต คงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 80บาทต่อหุ้น
Avaada ในอินเดียเพิ่มกำลังการผลิตโซลาห์ 22% เป็น 4,560MW
GPSC จัดประชุมนักวิเคราะห์ศุกร์ที่ผ่านมา โทนโดยรวมเป็นกลาง โรงไฟฟ้าโซลาห์ Avaada Energy (Avaada) ที่ GPSC เพิ่งเข้าซื้อในอินเดียเพิ่มกำลังการผลิต 22% เป็น 4,560MW นับจากวันประกาศดีล 13 ก.ค. ทำให้กำลังการผลิตส่วนที่ GPSC เป็นเจ้าของเพิ่มเป็น 1,897MW จาก 1,558MW การขยายนี้เป็นส่วนหนึ่งของแผนขยายกำลังการผลิตโซลาห์ของ Avaada เป็น 11GW ภายในปี 2025 Avaada ใช้เงินทุนการขยายโครงการสัดส่วนหนี้สิน:ทุน 3:1 ในกรณีที่บริษัทต้องการเงินทุนเพิ่มเติม Avaada มีแนวโน้มใช้วิธีเพิ่มทุนโดย IPO มากกว่าวิธี RO พอร์ตพลังงานทดแทนของ GPSC เพิ่มเป็น 37% จาก 32% ก่อนการเข้าซื้อ Avaada และโรงไฟฟ้าพลังงานลมในไต้หวัน (25% ของ 595MW ทั้งหมดอยู่ระหว่างก่อสร้าง) และจะเพิ่มเป็น 50% เมื่อกำลังการผลิต 11GW ของโรงไฟฟ้าโซลาห์ของ Avaada แล้วเสร็จและเริ่ม COD
แผนในการเพิ่มกำลังการผลิตแบตเตอรี่เป็น 5-10GWh ภายในปี 2030
กลยุทธ์ในการพัฒนาธุรกิจแบตเตอรี่ของ GPSC เน้นไปที่สามส่วน ได้แก่ ระบบเก็บพลังงาน (ESS), ยานพาหนะไฟฟ้า (รถบัส, รถบรรทุก) และ EV (รถยนต์โดยสาร) โดยสองส่วนแรกจะพัฒนาที่โรงงานระยอง กำลังผลิต 30MWh GPSC วางแผนในการเพิ่มการผลิตเป็น 100MWh โดยลงทุนเพิ่ม 500ลบ. และอาจเพิ่มเป็น 1GWh ในเฟสหลัง ในส่วนที่สามจะพัฒนาภายใต้ Axxiva ในจีน (GPSC ถือหุ้น 11.1% ลงทุน 500ลบ. ใน ก.พ. 21) Axxiva กำลังพัฒนากำลังการผลิตแบตเตอรี่ 1GWh โดยใช้เทคโนโลยีของ 24M (GPSC ถือหุ้น 20.5%) ซึ่งมีกำหนดการแล้วเสร็จในกลางปี 2022 Axxiva จะผลิตแบตเตอรี่ EV ให้กับ Chery Automobile เราคาดว่าธุรกิจแบตเตอรี่จะยังไม่สร้างกำไรให้ GPSC ในปี 2021-22 แต่จะเป็น S-curve สำหรับการเติบโตในอนาคต
คงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 80 บาทต่อหุ้น
ราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 80บาทต่อหุ้นเทียบเท่า 27x FY21F PE และผลตอบแทนปันผล 1.8%
