บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | AMATA |
| มูลค่าพื้นฐาน | 24.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 2Q21 Earnings
ดีกว่าทุกคาดการณ์
AMATA มีกำไรปกติ 198 ลบ. ใน 2Q, -36% yoy แต่ +62% qoq บริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.1 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 0.6% ขึ้น XD วันที่ 27 ส.ค.
- Analysis
ยอดโอนที่ดินและส่วนแบ่งกำไรลดลง ส่งผลกำไรลดลง yoy
รายได้นิคมฯ ลดลง 64% เป็น 141 ลบ.จากการโอนที่ดิน 36 ไร่ใน 2Q เทียบกับ 73 ไร่ในปีที่ผ่านมา ส่วนแบ่งกำไรลดลงเป็น 158 ลบ. จาก 194 ลบ. ใน 2Q20 จากส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจ NGD ลดลง ทั้งนี้แม้ว่าการดำเนินงานจะดีขึ้นของธุรกิจนิคมฯ ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น (+2.1% เป็น 56% จากราคาขายสูงขึ้น), สาธารณูปโภค (จากความต้องการที่สูงขึ้นเนื่องจากไม่มีภัยแล้งและกำไรขั้นต้นดีขึ้น 3%) และโรงงานสำเร็จรูป
กำไรดีขึ้น qoq จากธุรกิจไฟฟ้า
ส่วนแบ่งกำไรเติบโตเป็น 158 ลบ. ใน 2Q จาก 101 ลบ. ใน 1Q จากกำไร SPP สูงขึ้นเนื่องจากความต้องการจากผู้ใช้ภาคอุตสาหกรรมสูงขึ้น และต้นทุนก๊าซธรรมชาติลดลง
บันทึกกำไร 619ลบ. ในกำไรสะสม
AMATA บันทึกกำไร 619ลบ. ในกำไรสะสม จากกำไรจาก AMATAV ขายหุ้น 49% ของบริษัทลูก Amata Service City Long Thanh 1 และ 2 ให้พันธมิตร ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้น AMATA เพิ่มขึ้นและลด D/E ลดลงสู่ 0.64x จาก 0.70x ใน 1Q
- Implication/ Recommendation
กำไรฟื้นตัวในปีหน้า; แนะนำ ซื้อ 24 บาท
กำไร 3Q จะเติบโต qoq จากการโอนที่ดิน 204 ไร่ของ Amata City Halong มีแนวโน้มว่าการเปิดประเทศจะเลื่อนไปยังปลาย 4Q หรือปีหน้าซึ่งจะปลดล็อคอุปสงค์คงค้างของทรัพย์สินอุตสาหกรรม เราจะทบทวนประมาณการกำไรปี FY21F เนื่องจากกำไร 1H เพียง 320 ลบ. หรือ 28% ของคาดการณืปี FY21F ของเรา
