บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
UNIQ (UNIQ) กําไร 2Q64 น่าผิดหวังต่อ
Results Review
ผลประกอบการ 2Q64
ผลประกอบการ 2Q64 น่าผิดหวังต่อมีกำไรเพียง 6 ล้านบาท (-1%QoQ, -87%YoY) เนื่องจากงานในมือเก่ามีการแข่งขันสูงมีกำไรต่ำ และการแพร่ระบาดของ Covid-19 ทำให้เกิด Standby Costs Construction และเกิดผลกระทบด้านแรงงานรวมถึงราคาวัสดุที่ปรับตัวสูงขึ้น ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นยังอยู่ในระดับต่ำเพียง 14% จาก 14.2% ในไตรมาสก่อน และ 17% ในปีก่อน ส่วนยอดรับรู้รายได้ค่อนข้างทรงตัวที่ 2,581 ล้านบาท (0%QoQ, +4%YoY)
แนวโน้มผลประกอบการ
UNIQ เหลือ Backlog ณ สิ้นปี 2563 เท่ากับ 12,477 ล้านบาท ปัจจุบันเริ่มประมูลงานได้มากขึ้นคือ 29 มี.ค. 2564 ลงนามรถไฟไทย-จีน สัญญา 4-6 งานโยธาสำหรับช่วงพระแก้ว-สระบุรี 9,428 ล้านบาท (ต่ำกว่าราคากลาง 15.6%) วันที่ 25 พ.ค. 2554 เสนอราคาต่ำสุดรถไฟทางคู่บ้านไผ่-มุกดาหาร-นครพนมสัญญา 2 มูลค่า 28,333 ล้านบาท (ใกล้ราคากลาง) และวันที่ 5 ก.ค. 64 ได้ลงนามในสัญญาจ้างก่อสร้างในการพัฒนาระบบรถไฟความเร็วสูงไทย-จีนระยะที่ 1 งานสัญญาที่ 4-2 งานโยธาสำหรับช่วงดอนเมือง-นวนคร มูลค่างาน 10,570 ล้านบาท ต่ำกว่าราคากลางเล็กน้อยดังนั้น Backlog ปัจจุบันจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.5 หมื่นล้านบาท จะทำให้ผลประกอบการปีหน้าดีขึ้นหลังผลประกอบการในปีนี้จะน่าผิดหวัง
คำแนะนำการลงทุน
ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นที่ 7.5 บาท เราคงประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 7.8 บาท ใกล้มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น ราคาหุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นมาก เราคงแนะนำ ถือ ช่วงนี้ชะลอการลงทุน รอสัญญาณการฟื้นตัวก่อน
ความเสี่ยง
ความล่าช้าของโครงการ / ราคาวัสดุก่อสร้าง / ปัญหาแรงงานก่อสร้าง
