บล.เคจีไอ:
Amata Corporation PCL ผลประกอบการ 2Q64: ยอดโอนที่ดินยังอ่อนแอ
Event
กำไรสุทธิขง AMATA ใน 2Q64 อยู่ที่ 247 ล้านบาท (+15%YoY, +33%QoQ) ดีกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาด 43% แต่หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 53 ล้านบาทกำไรใน 2Q64 จะอยู่ที่ 194 ล้านบาท (-36%YoY, +58% QoQ) ทำให้กำไรในงวด 1H64 อยู่ที่ 317 ล้านบาท (-24% YoY) คิดเป็น 28% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา ทั้งนี้คณะกรรมการของบริษัทอนุมัติจ่ายเงินปันผล 0.10 บาท/หุ้น กำหนดขึ้น XD วันที่ 27 สิงหาคม และกำหนดจ่ายเงินปันผลวันที่ 10 กันยายน 2564
Impact
ธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม: ยอดโอนที่ดินอ่อนแอ
รายได้จากธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมของ AMATA อยู่ที่ 141 ล้านบาท (-64%YoY, +16%QoQ) ทำให้รายได้ในงวด 1H64 อยู่ที่ 261 ล้านบาท (-67% YoY) โดยรายได้ที่อ่อนแอของธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมเป็นเพราะยอดโอนที่ดินอ่อนแอ และข้อจำกัดด้านการเดินทาง โดยยอดโอนที่ดินใน 2Q64 อยู่ที่ 36 ไร่ (จาก 73 ไร่ใน 2Q63 และ 32 ไร่ใน 1Q64) ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 56% (+2.1ppts YoY, -6.4ppts QoQ) ทำให้ยอดโอนที่ดินในงวด 1H64 อยู่ที่ 68 ไร่ (จาก 187 ไร่ใน 1H63 และสมมติฐานปีนี้ของเราที่ 370 ไร่) ยอดขายที่ดินของ AMATA ใน 2Q64 เพิ่มขึ้นเป็น 96 ไร่ (จาก 46 ไร่ใน 2Q63 และ 36 ไร่ใน 1Q64) ทำให้ยอดขายที่ดินในงวด 1H64 อยู่ที่ 131 ไร่ (จาก 116 ไร่ใน 1H63 และสมมติฐานปีนี้ของเราที่ 400 ไร่) ทั้งนี้เมื่อสิ้นงวด 2Q64 backlog ของ AMATA อยู่ที่ 2 พันล้านบาท (ประมาณ 400 ไร่)
ธุรกิจสาธารณูปโภค: รายได้เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
รายได้จากธุรกิจสาธารณูปโภคอยู่ที่ 501 ล้านบาท (+15%YoY, +3%QoQ) จากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้ยอดขายใน 1H64 เพิ่มขึ้นเป็น 988 ล้านบาท (+7%YoY) โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเป็น 33.8% ในงวด 2Q64 (+3.1ppts YoY, +1.1 ppts QoQ) สะท้อนถึงยอดขายที่เพิ่มขึ้น
ธุรกิจการเช่า: รายได้เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
รายได้จากธุรกิจการเช่าอยู่ที่ 227 ล้านบาท (+7%YoY, +8%QoQ) จาก occupancy ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้จากการเช่าในงวด 1H64 เพิ่มขึ้น 7%YoY เป็น 438 ล้านบาท โดยอัตรากำไรขั้นต้นในงวด 2Q64 อยู่ที่ 74.5% (+0.7ppts YoY, +1.7ppts QoQ)
Valuation & action
สถานการณ์การระบาดของ COVID-19 ในปัจจุบัน ทำให้ทั้งยอดขายและยอดโอนที่ดินมีความเสี่ยงด้าน downside เรายังคงราคาเป้าหมาย SOTP สิ้นปี 2565 เอาไว้เท่าเดิมที่ 18.40 บาท และยังคงคำแนะนำ ถือ
Risks
ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical risk), เศรษฐกิจชะลอตัวลง, ภัยธรรมชาติ, การซื้อที่ดิน, การกระจุกตัวของกลุ่มอุตสาหกรรม, เงินทุนไม่เพียงพอ
