บล.ฟิลลิป:
เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป – M กำลังก้าวข้ามผ่าน COVID-19
2Q64 ขาดทุน 99 ล้านบาท
เป็นอีกไตรมาสท่ี M รายงานผลการดําเนินงานขาดทุน 99 ล้านบาท ซึ่งขาดทุนน้อยกว่าปีก่อนที่ได้รับผลกระทบจากมาตรการล็อคดาวน์เป็นพื้นที่ ทำให้ SSSG 2Q63 ของร้านสุกี้ -57% ส่วนยาโยอิ -51% แต่ในปีนี้ไม่ได้ล็อกดาวน์เต็มพื้นที่ ทำให้ SSSG กลับมา +20%, ยาโยอิ +12% ส่งผลให้ยอดขาย +16% y-y ที่ 2,509 ล้านบาท ส่วนแหลมเจริญการฟื้นตัวของยอดขายจะช้ากว่า เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่จะเป็นนักท่องเที่ยว อย่างไรก็ตาม แม้ปีนี้จะไม่ได้ล็อกดาวเต็มพื้นที่อย่างปีที่ผ่านมา แต่จากสาขาที่มีการล็อคดาวน์ในพื้นที่สีแดงนั้นคิดเป็น 50%-60% ของสาขาท่ีมีอยู่ทั้งหมด รวมถึงร้านของบริษัทราว 99% ของทั้งหมดจะอยู่ในห้างเป็นหลัก และมาตรการของรัฐที่ออกมาเริ่มตั้งแต่ พ.ค. เป็นต้นมา ทําให้ยอดขาย -20% q-q แม้ว่าสัดส่วยอดขาย delivery จะเพิ่มมาเป็น 23% ของยอดขายก็ตาม แต่ไม่สามารถทดแทนการหายไปของการนั่งทานในร้าน และการขาย Delivery จะมี margin ต่ำกว่าการนั่งทานในร้าน รวมถึงต้องมีการจัดโปรแกรมกระตุ้นยอดขาย ทําให้ margin หดตัวเหลือ 63.2% จาก 64.2% ใน 1Q64 โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร -8% q-q จากจํานวนพนักงานลดลง และการโอนกลับค่าใช้จ่ายโบนัส 40 ล้านบาท ขณะที่รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบ. ร่วม เพิ่มเป็น 8 ล้านบาท จาก 6 ล้านบาทใน 1Q64
แนวโน้ม 3Q64 คาดยังขาดทุนต่อแต่จะฟื้นตัวใน 4Q64
จากข้อมูลล่าสุด SSSG เดือนแรกของร้านอาหารใน 3Q64 ส่วนใหญ่กลับมาติดลบมากกว่า 50% คาดว่าการดําเนินงานใน 3Q64 จะขาดทุนเพิ่มขึ้น q-q แต่จากมาตรการผ่อนคลายของภาครัฐท่ีเร่ิมตั้งแต่ 1 ก.ย. เป็นต้นไป และจะปลดล็อกมากขึ้นในช่วงระยะเวลาต่อมา คาดว่าจะเห็นการดําเนินงานกลับมาฟื้นตัวได้แรงใน 4Q64 อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม จากการดําเนินงานในช่วง 3 ไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งยังได้รับผลกระทบจากปัจจัยที่เกิดขึ้น ทําให้ทางฝ่ายคาดว่าการดําเนินงานปี 2564 จะขาดทุน 193 ล้านบาท
ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ทยอยซื้อ” ปรับราคาพื้นฐานปี 2565 เป็น 56 บาท
แม้การดําเนินงานปี 2564 จะได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ท่ีเกิดขึ้น แต่การคลายมาตรการล็อกดาวน์ต่างๆ ที่ทยอยออกมาอย่างต่อเนื่อง ทางฝ่ายคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวของ M ได้เร็วสุดอย่างที่เคยเกิดในปีที่ผ่านมา อีกทั้งฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง หากเทียบกับผู้ประกอบการในกลุ่มเดียวกันทําให้จะสามารถขยายการลงทุนได้ทันทีหลัง เศรษฐกิจกลับมาฟื้นตัว ณ ราคาปัจจุบัน ทางฝ่ายปรับเพิ่มคําแนะนําเป็น “ทยอยซื้อ” ปรับใช้ราคาพื้นฐานปี 2565 ที่ 56 บาท
