บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
AEON Thana Sinsap (AEONTS TB) กําไรจากการขาย NPL ชดเชยตั้งสํารอง ครั้งเดียวในไตรมาส 2
ทุนสํารองสูงและแนวโน้มรายได้ชัดเจน ซื้อ
เราชอบ AEONTS ที่มีแนวโน้มรายได้ที่ชัดเจน เนื่องจากมีการกันสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ สูงท่ี 12.8% และ NPL coverage ที่ 225% ในไตรมาส 1/64 เรามองเป็นโอกาสดีในการสะสมหุ้น เนื่องจากมีการซื้อขายที่ 12.3xPER ปี 64 ที่ 12.3 เท่า และ P/BV 2.5 เท่า เราคาดว่า อัตราการฉีดวัตคซีนที่เพิ่มขึ้น และจำนวนผู้ป่วยที่ลดลงต่อวันจะช่วยให้การใช้จ่ายผ่านบัตรดีขึ้นในไตรมาส 4/64 คงคำแนะนำ ซื้อ TP อยู่ที่ 260 บาท อิง P/BV ปี 64 ท่ี 3.3 เท่า PER 16 เท่า และ ROE 21.5% ความเสี่ยงท่ีสำคัญ คือการเสื่อมคุณภาพของสินทรัพย์และการเติบโตของรายได้ที่อ่อนแอ
คาดบันทึกกำไรจากการขาย NPL ชดเชยตั้งสํารองครั้งเดียวใน 2Q64
เราคาดกำไรไตรมาส 2/64 อยู่ที่ 980 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY (จาก non-nii ที่สูงขึ้น ) แต่ลดลง 13%QoQ (จากต้นทุนเครดิตที่สูงขึ้น) NII น่าจะลดลง 6%YoY เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยท่ีลดลง ซึ่งมีผลมาตั้งแต่ ส.ค.63 เราคาดว่าต้นทุนสินเช่ือจะเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจาก AEONTS จะตั้งสำรองประมาณ 150-200 ล้านบาท จากข้อกำหนดการตัดหนี้สูญูใหม่ ซึ่งทำให้บริษัทสามารถตัดจำหน่าย NPL จำนวน 600-800 ล้านบาท ใน 2Q64 เราประเมินว่า AEONTS จะขาย NPLs และรับผลกำไรตามบัญชี 200 ล้านบาท เพื่อชดเชยด้วยการตั้งสำรองครั้งเดียว ในแง่คุณภาพสินทรัพย์ คาดอัตราส่วน NPL ลดลง QoQ จากการตัดหนี้สูญส่วนเกิน ทั้งนี้ AEONTS ตั้งเป้าอัตราส่วน NPL coverage ไม่ต่ำกว่า 200% ในปี 64 เทียบกับ 225% ในไตรมาส 1/64
ผลกระทบจํากัดจากค่าธรรมเนียมการเก็บหนี้ใหม่
ปัจจุบัน AEONTS เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการทวงถามหนี้ 100 บาทต่อเดือน เทียบกับกฎเกณฑ์ใหม่ 50-100บาท/เดือน ซึ่งจะส่งผลในทางลบต่อรายได้ 10-15 ล้านบาทต่อปี ซึ่งจะชดเชยด้วยการลดต้นทุน ในแง่บวกเราเห็นโอกาสในการเพิ่มรายได้จากกฎระเบียบใหม่ เกี่ยวกับวงเงินสินเชื่อที่สูงขึ้น และการยกเลิกจำนวนผู้ดำเนินการส่วนบุคคลจากธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.)
มีแผนเปิดตัวสินเชื่อดิจิทิลในเดือนต.ค.64
AEONTS วางแผนที่จะเปิดตัวสินเชื่อดิจิทัลกับลูกค้าใหม่ 10,000 ราย ในเดือน ต.ค.64 นี้ โดยบริษัทจะเรียกเก็บผลตอบแทนเงินกู้ 25% จากผู้ที่มีเงินเดือนขั้นต่ำ 8,000 บาทต่อเดือน ทั้งนี้ ธปท. เพิ่มวงเงินสินเช่ือเป็น 40,000 บาท จาก 20,000 บาท และขยายระยะเวลาสินเช่ือเป็น 12 เดือน จาก 6 เดือน
