| กลุ่มอุตสาหกรรม | วัสดุก่อสร้าง |
| หุ้น | EPG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 16.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
การดำเนินงาน EPG ยังคงแข็งแกร่งจากธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์และบรรจุภัณฑ์ รายได้ฉนวนยางอ่อนแอลง qoq กดดันจากตลาดในประเทศและอาเซียนอ่อนแอ แต่อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มจะยังอยู่ในระดับที่ดีที่ 32.5% จาก 32.8% ใน 1Q คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 16 บาท
การดำเนินงานแข็งแกร่งในก.ค.-ส.ค. และต่อเนื่องไปยังก.ย.
รายได้จากชิ้นส่วนยานยนต์และบรรจุภัณฑ์จะสร้างระดับสูงสุดใหม่ในก.ค.-ส.ค. ธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ได้รับแรงหนุนจากการส่งออก (78% ของรายได้) และบรรจุภัณฑ์ได้แรงหนุนจากการเดลิเวอรี่อาหาร และปริมาณขายแก้วจะลดลง 30% บรรจุภัณฑ์อาหารคิดเป็น 45% ของรายได้บริษัทและมาจากแก้วน้ำ 55% รายได้ฉนวนยางอาจอ่อนแอลง qoq จากตลาดในประเทศและอาเซียนอ่อนแอ แม้รายได้ฉนวนยางใน US (30% ของฉนวนยาง) สร้างระดับสูงสุดใหม่ในก.ค.และส.ค. ก็ไม่สามารถชดเชยตลาดในประเทศและอาเซียนที่อ่อนแอได้ แต่รายได้รวมของบริษัทก็สร้างระดับสูงสุดใหม่ในก.ค.-ส.ค. และต่อเนื่องไปยังก.ย. อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ในระดับที่ดีทรงตัว qoq ทั้งชิ้นส่วนยานยนต์และฉนวนยาง แต่อ่อนแอลง 1ppt qoq เป็น 17.0% สำหรับบรรจุภัณฑ์เนื่องจากการประหยัดจากขนาดที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นรวม GPM จะยังอยู่ในระดับที่ดีที่ 32.5% จาก 32.8% ใน 1Q
บริจาค Covid-19 กระทบกำไรสุทธิเล็กน้อย
ครอบครัววิฑูรปกรณ์ ซึ่งเป็นกลุ่มผู้ถือหุ้นใหม่ บริจาค 50ลบ. ให้กับรพ.หลายแห่งเพื่อเป็นการบรรเทาผลกระทบจาก Covid-19 ในไตรมาสนี้ โดย EPG ร่วมบริจาคด้วย 5ลบ. รวมถึงบริจาคเตียงที่ทำจากโพลีเมอร์ 5,000 เตียงให้รพ.สนาม และให้วัคซีนกันพนักงานทุกคน และใช้มาตรการ ‘bubble and seal’ อย่างเข้มงวดเพื่อจำกัดการเดินทางของพนักงาน ซึ่งทำให้มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม 20ลบ. บริษัทยึดมั่นในมาตรการด้านสุขภาพสำหรับพนักงานและมอบคืนสู่สังคม เราคาดกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 410ลบ. ใน 2Q เทียบกับ 448ลบ. ใน 1Q
ซื้อ ราคาเป้าหมาย 16.0 บาทต่อหุ้น; มีแนวโน้มกลับสู่ SET100 ในสิ้นปี
EPG ถูกถอดออกจาก SET100 ในมิ.ย. หลังไม่ผ่านเกณฑ์สภาพคล่อง (มูลค่าซื้อขาย 9 เดือนใน 12 เดือนล่าสุดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด) สภาพคล่องและมูลค่าตลาดของ EPG สามารถผ่านเกณฑ์ SET100 ได้ในครั้งนี้ ราคาเป้าหมายของเราเทียบเท่า 26.5x/24.4x FY22/23F PE
