บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | วัสดุก่อสร้าง |
| หุ้น | EPG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 16.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นไม่มีผลต่ออัตรากำไรของ EPG เนื่องจากได้จัดซื้อวัตถุดิบมากพอจนถึงสิ้นปีแล้ว และบริษัทได้ปรับราคาขึ้นในทุกผลิตภัณฑ์ตามคาดการณ์ต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรแข็งแกร่งในอีก 2-3 ไตรมาสข้างหน้า ไม่มีผลกระทบจากน้ำท่วม คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 16 บาท
จัดซื้อวัตถุดิบปิโตรฯเพียงพอจนถึงสิ้นปีแล้ว
ราคาหุ้น EPG ปรับตัวลง 8% ใน 4 วันเนื่องจากความกังวลประเด็นราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้ราคาปิโตรฯสูงขึ้นด้วย อย่างไรก็ตามราคาปิโตรฯได้ปรับขึ้นแค่บางส่วน (รายละเอียดหน้า 2) EPG จัดซื้อวัตถุดิบปิโตรฯเพียงพอจนถึงสิ้นปี และบริษัทได้ปรับราคาขายเพิ่มขึ้นในทุกผลิตภัณฑ์จากต้นทุนที่สูงขึ้น EPG ใช้เอทีลีนและโพรพีลีนเพื่อผลิตยางฉนวน และ HDPE, PP, และ ABS สำหรับชิ้นส่วนยานยนต์ และ PET, PP, และ PS สำหรับบรรจุภัณฑ์ ต้นทุนปิโตรฯคิดเป็น 25% ของต้นทุนการผลิตยางฉนวน, 35-40% ของชิ้นส่วนยานยนต์, และ 55% สำหรับบรรจุภัณฑ์, หรือ 40% ในภาพรวมของกลุ่ม เราคาดว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะกระทบอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มเพียงเล็กน้อย
ไม่มีผลกระทบจากน้ำท่วม โมเมนตัมกำไรแข็งแกร่งใน 2Q
โรงงานผลิตทุกแห่งของ EPG ตั้งอยู่ในพื้นที่สูงในระยองและบริษัทไม่มีปัญหาน้ำท่วมในมหาอุทกภัยในปี 2011 เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์และบรรจุภัณฑ์ในก.ค. – ส.ค. และโมเมนตัมในก.ย.จะยังแข็งแกร่งและทำให้เป็นอัพไซด์ของคาดการณ์กำไร 2Q ชองเราที่ 410ลบ. ใน 2Q จาก 448ลบ. ใน 1Q โดยกำไรที่อ่อนแอลง qoq เป็นผลจากการบริจาคและค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมจาก Covid-19 EPG มีความมั่นใจในการคงอัตรากำไรขั้นต้นในระดับที่ดีได้ โดยเราคาดว่าจะอยู่ในระดับ 32.5% ใน 2Q จาก 32.8% ใน 1Q
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 16.0 บาท; การปรับฐานเป็นโอกาสการเข้าซื้อ
เราคาดโมเมนตัมกำไรจะยังแข็งแกร่งจากคำสั่งซื้อในอีกสองไตรมาสข้างหน้า ค่าเงินบาทอ่อนค่าและการเข้า SET100 จะเป็นปัจจัยหนุน EPG มีรายได้ส่งออก 70% ราคาเป้าหมายของเราเทียบเท่า 26.5x/24.4x FY22/23F PE
