บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | BDMS |
| มูลค่าพื้นฐาน | 26.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราคาดกำไร 2.4 พันลบ. ใน 3Q21F หนุนจากรายได้เกี่ยวกับโควิด 19 BDMS ได้เพิ่มสิ่งอำนวยความสะดวกและการให้บริการโควิด (ห้องผู้ป่วยโควิด +58%, hospitel +42% และการตรวจโควิด +85%) การค้นพบยาโมลนูพิราเวียร์ ให้ความหวังว่าสถานการณ์โควิด-19 จะดีขึ้นและการเปิดประเทศจะปลดล็อคอุปสงค์คงค้าง แนะนำ ซื้อ
คาดอุปสงค์ 3Q21F แข็งแกร่ง…
เราคาดกำไรสุทธิของ BDMS จะเติบโต 33% yoy และ 64% qoq เป็น 2.4 พันลบ. ใน 3Q21F (ระดับก่อนโควิด) เนื่องจากรายได้การให้บริการโควิดเติบโตเป็น 5.8 พันลบ. จากไม่มีรายได้ส่วนนี้ใน 3Q20 และ 2.3 พันลบ.ใน 2Q21 คาดรายได้ที่ไม่ใช่โควิดจะทรงตัว qoq แต่ลดลง 12% yoy เป็น 1.4 หมื่นลบ. ในภาพรวมเราคาดว่ารายได้จะเติบโต 24% yoy และ 21% qoq เป็น 2.0 หมื่นลบ. ซึ่งจะทำให้กำไร 9M21 เป็น 5.2พั นลบ. คิดเป็น 73% ของคาดการณ์กำไรปี FY21F ของเรา บริษัทจะประกาศผลประกอบการ 10 พ.ย.
…รายได้การให้บริการโควิดเป็นปัจจัยกระตุ้น
BDMS ขยายจำนวนเตียงรักษาโควิดจาก 1,900 เตียงใน 2Q21 เป็น 3,000+ ใน 3Q21F และอัตราการใช้เตียงเพิ่มขึ้นจาก 75% เป็น 85% รวมถึงเพิ่มจำนวนเตียงใน hospitel ขึ้น 42% จาก 3,300 เตียงใน 2Q เป็น 4,700+ ใน 3Q21F จำนวนการตรวจโควิด (RT-PCR และ ATK) เพิ่มขึ้น 85% จาก 3,787 รายต่อวันใน 2Q21 เป็น 7,000 รายต่อวันใน 3Q21F บริษัทมบันทึกค่าใช้จ่ายโบนัสและโรงพยาบาลสนามใน 3Q21F ดังนั้นเราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 34% จาก 33.2% ใน 3Q20 และ 31.5% ใน 2Q21
แสงสว่างที่ปลายอุโมงค์
รายงานยาโมลนูพิราเวียร์ที่สามารถลดอัตราการเข้ารักษาในโรงพยาบาล หรือการเสียชีวิตลงได้ถึง 50% เพิ่มความหวังว่าโควิด-19 จะกลายเป็นโรคประจำถิ่นและจะเปิดประเทศได้ในเร็วๆ นี้ เราคาดอุปสงค์คงค้างของการผ่าตัดแบบไม่เร่งด่วน (elective surgery) และผู้ป่วยชาวต่างชาติที่เป็นโรคซับซ้อนและค่ารักษาสูงจะกลับมา เราคาดกำไรจะเติบโต 14% yoy ใน FY22F และ 15% ใน FY23F และกลับสู่ระดับก่อนโควิดในปี 2024
