บล. เอสบีไอ ไทย ออนไลน์:
คาดกำไรสุทธิงวด 3Q64 (ประกาศงบ 1 พ.ย.) ลดลงเล็กน้อย 0.7%YoY มาอยู่ท่ี 6.47 พันล้านบาท โดยรวมคาดกำไรสุทธิงวด 9M64 คิดเป็น 74.6% ของประมาณการกำไรทั้งปี 64 ท้ังน้ีเราปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 65 ท่ี 226 บาท คงคำแนะนำซื้อ
Fundamental View
- คาดกำไรสุทธิงวด 3Q64 (ประกาศงบ 1 พ.ย.) ลดลงเล็กน้อย 0.7%YoY มาอยู่ท่ี 6.47 พันล้านบาท หลักๆกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดลดลงมาอยู่ท่ี 35.2% จาก 36.4% ในงวด 3Q63 เนื่องจากปี 64 เร่ิมมีการตัดจำหน่ายคลื่น 5 G อาทิ คลื่น 700 MHz (10 MHz) ในช่วงกลางเดือน ม.ค.64 และงวด 2Q64 เร่ิมตัดจำหน่ายคลื่น 700 MHz (5 MHz) ช่วงเดือน เม.ย.64 เป็นคร้ังแรก รวมถึงมีค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มจาก Disney plus และการถ่ายทอดสดงานโอลิมปิคที่ญี่ปุ่น อีกท้ังต้นทุนการลงทุนโครงข่าย 5G (Network OPEX) ยังคงเพิ่มข้ึน YoY
- อย่างไรก็ตาม ได้รับปัจจัยบวกบางส่วนจากรายได้การให้บริการหลัก (ไม่รวมค่า IC) ท่ีคาดเพิ่มข้ึนเล็กน้อย 1.5%YoY มาอยู่ที่ 3.26 หมื่นล้านบาท แบ่งเป็น 1) รายได้ธุรกิจ Mobile คาดเพิ่มข้ึน 0.2%YoY มาอยู่ท่ี 2.93 หมื่นล้านบาท (จำนวน Subscriber คาดเพิ่มข้ึน 6.8%YoY มาอยู่ที่ 43.7 ล้านราย ส่วน Blended ARPU คาดลดลง 5.9%YoY มาอยู่ท่ี 223 บาท) ขณะที่ 2) รายได้ธุรกิจ Fix Broadband คาดเพิ่มข้ึน 19%YoY มาอยู่ท่ี 2.13 พันล้านบาท (จานวน Subscriber คาดเพิ่มข้ึน 24.3%YoY มาอยู่ท่ี 1.56 ล้านราย ส่วน ARPU คาดลดลง 6.2%YoY มาอยู่ที่ 454 บาท) นอกจากนี้อัตราส่วน SG&A to services&sales คาดลดลงมาอยู่ที่ 12.9% จาก 14.4% ในงวด 3Q63 เนื่องจากมีการบริหารค่าใช้จ่ายท่ีมีประสิทธิภาพข้ึน
“โดยรวมคาดกำไรสุทธิงวด 9M64 อยู่ที่ 2.02 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 74.6% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 64 ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท เรายังคงประมาณการดังเดิม โดยคาดกำไรสุทธิปี 64 ลดลง 1.5%YoY เนื่องจากเริ่มรับรู้ค่าตัดจำหน่ายคลื่น 5G ทั้ง 700 MHz และ 26 GHz เป็นปีแรก ก่อนที่กำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตในปี 65 ราว 3.1%YoY หนุนจากการเติบโตทั้งจำนวน Subscriber และ ARPU ของธุรกิจ Mobile ทั้งนี้เราปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 65 ที่ 226 บาท อิงวิธี DCF (WACC 8%, TV Growth 2%) คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -
