บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | สื่อและสิ่งพิมพ์ |
| หุ้น | TH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 3.90 |
| คำแนะนำ | BUY |
บริษัทเริ่มเข้าสู่ธุรกิจใหม่คือการบริหารจัดการหนี้เสีย ล่าสุดบริษัทสามารถประมูลหนี้เสียจากสถาบันการเงินแห่งหนึ่งมูลค่า 3,045 ล้านบาท เริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่เดือน พ.ย. นี้ และตั้งเป้าประมูลหนี้ในปี 2022 เพิ่มอีก 6 พันล้านบาท คาดกำไร FY22F เติบโต 154% เป็น 126 ล้านบาทและกำไรปี FY23F เติบโตต่ออีก 98% เท่ากับ 248 ล้านบาท แนะนำ “ซื้อ” กำหนดราคาเป้าหมาย 3.90 บาท
- Story
บริษัทเริ่มเข้าสู่ธุรกิจใหม่คือการบริหารจัดการหนี้เสีย โดยเน้นประมูลหนี้ที่ (1) มีอายุไม่มาก (ไม่เกิน 2 ปี) (2) มูลค่าหนี้ต่อรายไม่เกิน 20,000 บาท และ (3) เน้นการ Outsourcing ทีมเก็บหนี้ที่มีประสบการณ์ ทำให้การเก็บหนี้และรับรู้กำไรเป็นไปได้อย่างรวดเร็ว
จุดแข็งของธุรกิจบริหารจัดการหนี้เสีย คือ ใช้เงินลงทุนไม่มากราว 10-15% ของมูลค่าหนี้ทำให้มีโอกาสขาดทุนต่ำ ประกอบกับบริษัทมีเงินสดและเงินลงทุนในมืออยู่แล้วสูงถึง 1,150 ล้านบาท ช่วยให้บริษัทสามารถมีฐานเงินทุนเริ่มต้นเพียงพอในการเริ่มธุรกิจ ล่าสุดบริษัทสามารถประมูลหนี้เสียจากสถาบันการเงินแห่งหนึ่ง 3,045 ล้านบาท เริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ปลายเดือน พ.ย. นี้ โดยตั้งเป้าประมูลหนี้ในปี 2022 เพิ่มอีก 6 พันล้านบาท และในปี 2023 อีกอย่างน้อย 6 พันล้านบาท ทั้งนี้เราคาดว่าบริษัทจะสามารถใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ได้รับสำหรับการประมูลหนี้ในปี 2023 นอกจากนี้บริษัทยังมีโอกาสประมูลหนี้เพิ่มในอนาคตอีกมากจากการ Leverage เพราะมีอัตราส่วนหนี้สินราว 40 ล้านบาทหรือมีอัตราหนี้ต่อทุนต่ำเพียง 0.03 เท่า ประเมินกำไร FY22F เติบโต 154% เป็น 126 ล้านบาทและกำไรปี FY23F เติบโตต่ออีก 98% เท่ากับ 248 ล้านบาท
- Action/ Recommendation
แนะนำ “ซื้อ” จากกำไรที่มีโอกาสเติบโตดีตามหนี้เสียที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในระยะ 2-3 ปีข้างหน้า ตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงอันเนื่องมาจากสถานการณ์ COVID-19 ประเมินกำไรระหว่างปี FY21F-FY23F จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 112% ต่อปี กำหนดราคาเป้าหมาย 3.90 บาทต่อหุ้น อิง 30x FY22F EPS
