บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | BCH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 30.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
คาดกำไร 3Q21 เติบโตก้าวกระโดด 320% yoy และ 51% qoq สร้างสถิติใหม่ที่ 1.7 พันลบ. หนุนจากรายได้เกี่ยวกับโควิดเติบโต คาดกำไร 9M ที่ 3.2พันลบ. +237% yoy คิดเป็น 94% ของคาดการณ์ปี FY21F ของ consensus และ 97% ของเรา สะท้อนกำไรทั้งปีอาจสูงกว่าคาด แม้กำไร 4Q จะลดลง qoq แต่ยังจะสูงกว่าระดับก่อนโควิด แนะนำ ซื้อ
คาดกำไร 3Q21F สร้างสถิติใหม่
เราคาดกำไร 3Q จะเติบโต 320% yoy และ 51% qoq เป็น 1.7 พันลบ. หนุนจาก (i) รายได้ผู้ป่วยในโควิด – จำนวนผู้ป่วยเติบโต 353% qoq เป็น 11,302 รายต่อวัน และสปสช.ปรับราคาเพดานขึ้น; และ (ii) รายได้ 30-40 ลบ. จากโรคภาวะเสี่ยงของประกันสังคมปี 2020 แต่รายได้การตรวจโควิดจะลดลง เนื่องจากจำนวนการตรวจลดลง 6% qoq เป็น 526,241 เคสใน 3Q21 และราคา RT-PCR ของสปสช.ลดลง 26% เป็น 1,700 บาท/ราย และราคาตรวจแอนติเจนน้อยกว่า RT-PCR คาดกำไร 9M จะอยู่ที่ 3.2 พันลบ., +237% yoy หรือ 94% ของ FY21F ของ consensus และ 97% ของเรา สะท้อนกำไรทั้งปีอาจาสูงกว่าประมาณการ
คาดกำไร 4Q21F จะลดลง แต่อาจสูงกว่าระดับก่อนโควิด
จำนวนการตรวจโควิดเฉลี่ยในต.ค. ลดลง 13% เป็น 46,108 รายจาก 3Q และจำนวนผู้ติดเชื้อรายวันลดลง 28% เป็น 10,537 รายจาก 3Q อย่างไรก็ตามกำไร 4Q ยังสูงกว่าระดับก่อนโควิด BCH ลดจำนวนเตียงโควิดลง 30% เป็น 1,211 เตียงและลด hospitel ลง 15% เป็น 14,173 เตียง อย่างไรก็ตามจะมีรายได้อื่นมาช่วยบรรเทาผลกระทบได้แก่ รายได้จากการฉีดวัคซีนโมเดอร์นา (4.2 แสนโดส) และตรวจ RT-PCT 200,000 เคสในโครงการแซนด์บอกซ์โรงงานของ อยุธยา, สระบุรี, ปทุมธานี, นนทบุรี, ลพบุรี, ระยอง, และฉะเชิงเทรา และการเปิดตัวน้ำวิตามินในร้าน 7-Eleven และผู้ป่วยที่ไม่ใช่โควิดจะกลับมา
ก้าวต่อไปคืออะไร
การฉีดวัคซีนโมเดอร์นา 1.84 ล้านโดส, ค่าบริการฉีดวัคซีนชิโนฟาร์ม, จำนวนผู้ประกันตนมากขึ้น, ผู้ป่วยชาวไทยและต่างชาติกลับมาใช้บริการ จะเป็นปัจจัยสนับสนุนรายได้ปีหน้า ถึงแม้ว่าจะทดแทนรายได้โควิดที่ลดลงไม่ไดก็ตาม BCH มีแผนขยายรพ.ในสุหวันนะเขตในลาวและระยอง (อยู่ระหว่างการศึกษาความเป็นไปได้), ปรับปรุงรพ.การุญเวชปทุมธานีเป็นรพ.เกษมราษฎร์ ส่งเสริม telemedicine มากขึ้น และเน้นตลาดชาวจีนมากขึ้น
