RS แนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐาน 22.40 บาท

RS 3Q64 คาดกำไรลด y-y จาก RS Mall หดตัว

• คาด 3Q64 กำไร -83.4% y-y ที่ 22 ลบ. จากรายได้ RS Mall หดตัว: คาดรายได้ -7.8% y-y เป็น 865 ลบ. ตาม RS Mall ที่ -16.4% ผลจาก COVID-19 ทำให้กำลังซื้อหดตัวลง แต่บันเทิง +10.7% จากปีก่อนฐานต่ำ แต่หากเทียบ q-q จะ -23.2% จากเม็ดเงินโฆษณาที่ชะลอตัวลง คาดต้นทุน -7.5% จากการ re-run รายการให้ช่อง 8 แต่ GPM ของ RS Mall ลดลงจากการทำโปรโมชั่นมากขึ้น และ SG&A +38.3% จากค่าใช้จ่ายการตลาดที่ยังสูงเกี่ยวกับสินค้าใหม่ และรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเชฎฐ์ฯ คาดที่ 23 ลบ. จากปีก่อนไม่มีเพราะเพิ่งเข้าลงทุนใน 1Q64
• 4Q64 คาดฟื้นตัว q-q: หลังจากคลายล็อกดาวน์ คาดจะเห็นการใช้งบโฆษณาฟื้นตัวดีต่อธุรกิจบันเทิง แต่ RS Mall กำลังซื้ออาจฟื้นตัวช้า แต่จะมีสินค้าใหม่อาหารสัตว์, ผลิตภัณฑ์เกี่ยวกับกัญชง / กัญชา และสินค้าที่จัดตั้ง JV กับ PLANB คาดเห็นกำไรฟื้นตัว q-q แต่ y-y ยังถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายการตลาดอยู่
• ปรับราคาพื้นฐานปี 2565 ลงเป็น 22.40 บาท ยังแนะนำ “ซื้อ”: จากงบ 3Q64 ที่คาดลดลงจึงลดคาดการณ์กำไรปีนี้ลงเป็น 298 ลบ. -43.6% y-y แต่มองปี 2565 ฟื้นตัวจากสินค้าใหม่ที่ออก, กำลังซื้อที่กลับมาหลัง COVID-19 ดีขึ้นและเข้าลงทุนใน SPG จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเพิ่ม ปรับกำไรลงเล็กน้อยเป็น 653 ลบ. ปรับราคาพื้นฐานลงเป็น 22.40 บาท ยังแนะนำ “ซื้อ”