บล.ทรีนีตี้:
ไทยออยล์–TOP
คาด TOP รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 2.6 พันล้านบาท ค่าการกลั่นเริ่มดีขึ้น
- ปรับราคาไปใช้ปี 2022 ที่ 72 บาทอิง Avg PBV ที่ 1.1 เท่า ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ แนวโน้มค่าการกลั่นฟื้นตัวแรงกว่าคาด และการเปิดเดินทางในหลายประเทศเริ่มกลับมาใกล้ระดับปกติ
- คาด TOP รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 2.6 พันล้านบาท +269% YoY, +24% QoQ ถ้าไม่รับรายการพิเศษและ Stock gain Operating Profit อยู่ราว 1.8 พันล้านบาท ดีขึ้นจาก 3Q20 ที่ขาดทุน และ +154% QoQ จากค่าการกลั่นที่ปรับดีขึ้น
- ปรับประมาณการกำไรปี 2021 ขึ้นเป็น 1.2 หมื่นล้านบาท (เดิม 4.2 พันล้านบาท) จาก 1) stock gain 1.0 หมื่นล้านบาท 2) FX and Hedging loss -6 พันล้านบาท และ 3) GIM ปรับขึ้น USD1.5 /bbl สำหรับปี 2022 ปรับ GRM เพิ่ม USD2 /bbl เป็น USD6 /bbl จากแนวโน้มการเปิดประเทศและการเดินทางที่เพิ่มมากขึ้น
Earning preview:
คาด TOP รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 2.6 พันล้านบาท +269% YoY, +24% QoQ ถ้าไม่รับรายการพิเศษ และ Stock gain Operating Profit อยู่ราว 1.8 พันล้านบาท ดีขึ้นจาก 3Q20 ที่ขาดทุน และ +154% QoQ จากค่าการกลั่นที่ปรับดีขึ้น
1) คาดปริมาณเข้ากลั่นอยู่ที่ 260 kbd -4%QoQ จากความต้องการน้ำมันที่ลดลงจาก COVID-19 ที่ระบาดรอบใหม่
2) คาดธุรกิจโรงกลั่น Market GRM เพิ่มขึ้นมาเป็น USD1.5 /bbl จากค่าการกลั่นน้ำมันเบนซินและ LPG ที่ดีขึ้น
3) ธุรกิจ Lube จะปรับลดลงเล็กน้อย เนื่องด้วยเป็นช่วงหน้าฝนปรับลดลง QoQ มาเป็น USD2.0 /bbl
4) ธุรกิจ Aromatic คาดว่าจะอ่อนตัวลงจาก demand ที่ลดลง QoQ หลังหมด season demand
5) คาด Stock gain ไตรมาสนี้อยู่ที่ 2 พันล้านบาท
6) Fx Loss และ Hedging loss รวม 1.2 พันล้านบาท
ปรับประมาณการกำไรปี 2021-22 ขึ้นเป็น 1.2 และ 1.6 หมื่นล้านบาท
เราปรับประมาณการกำไรปี 2021 ขึ้นเป็น 1.2 หมื่นล้านบาท (เดิม 4.2 พันล้านบาท) จาก 1) Stock gain 1.0 หมื่นล้านบาท 2) FX and Hedging loss -6 พันล้านบาท และ 3) GIM ปรับขึ้น USD1.5 / bbl สำหรับปี 2022 ปรับ GRM เพิ่ม USD2 /bbl เป็น USD6 /bbl จากแนวโน้มการเปิดประเทศและการเดินทางที่เพิ่มมากขึ้น
ปรับราคาไปใช้ปี 2022 ที่ 72 บาท
ปรับราคาไปใช้ปี 2022 ที่ 72 บาท อิง Avg PBV ที่ 1.1 เท่า ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ แนวโน้มค่าการกลั่นฟื้นตัวแรงกว่าคาด และการเปิดเดินทางในหลายประเทศเริ่มกลับมาใกล้ระดับปกติ
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจาก Supply ที่ล้นตลาด ในขณะที่ Demand ลดลงจากเศรษฐกิจ
