| กลุ่มอุตสาหกรรม | ขนส่งและโลจิสติกส์ |
| หุ้น | AOT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 78.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
คาดการณ์ใหม่ของ AOT ใกล้เคียงกับมุมมองของเราว่าปี 2024 จะเป็นปีที่การฟื้นตัวกลับสู่ระดับก่อนการระบาด รวมถึงประเด็นบวกจากยังไม่มีการประกาศมาตรการบรรเทาผลกระทบเพิ่มเติม เราเชื่อว่าปัจจัยกดดันระยะสั้นของ AOT ได้หมดลงในตอนนี้ เราคงคาดการณ์และคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 78 บาท
AOT ปรับคาดการณ์อีกครั้งเนื่องจากผลกระทบจากโควิด
เมื่อวานเย็น AOT ประกาศคาดการณ์จำนวนผู้โดยสารใหม่ โดยปรับคาดการณ์ที่ประกาศในก.พ.จากการประเมินผลกระทบของโควิดในปีงบ 2021-2024 โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้:
- AOT คาดจำนวนผู้โดยสารที่ 62.1/116.1/143 ล้านคนในช่วงปีงบ 2022/23/24 ปรับลง -15%/-10%/-2% จากคาดการณ์ช่วงก.พ.
- AOT คาดจำนวนเที่ยวบิน 4.837/ 7.687/9.252 แสนเที่ยวในช่วงปีงบ 2022/23/24 ปรับลง -12%/-7%/+0.1% จากคาดการณ์ช่วงก.พ.
- หากปรับมาเป็นจำนวนผู้โดยสารต่อเที่ยวบินที่ 128.4/151.1/154.6 ในช่วงปีงบ 2022/23/24 ปรับลง -3.9%/-3.2%/-2.4% จากคาดการณ์ช่วงก.พ.
ไม่ได้กล่าวถึงมาตรการบรรเทาผลกระทบให้ผู้ได้รับสัมปทาน
นอกจากคาดการณ์ใหม่ของ AOT ที่ใกล้เคียงกับมุมมองของเราว่าปี 2024 จะเป็นปีที่การฟื้นตัวกลับสู่ระดับก่อนการระบาดของโควิด ยังมีข่าวดีเนื่องจากไม่มีมาตรการบรรเทาผลกระทบเพิ่มเติมในการประกาศครั้งนี้ อย่างไรก็ตามเรายังไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะมีมาตรการบรรเทาผลกระทบเพิ่มเติมในต้นปี 2022 เนื่องจากเราคาดว่าการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจะช้า และเราใช้สมมติฐานการเว้นการันตีรายได้ขั้นต่ำไปถึงปลายปีงบ 2022 หรือก.ย. 2022
ประเด็นกดดันหมดลง; คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2023 78 บาทต่อหุ้น
แม้ AOT จะเน้นว่าในกรณีที่แย่ที่สุดอาจมีการกลายพันธ์ของไวรัสที่ทำให้การฟื้นตัวได้ต่ำ แต่เราเชื่อว่าปัจจัยกดดันระยะสั้นของ AOT ได้จบลงแล้ว การฟื้นตัวของกำไรจะขับเคลื่อนโดยอุปสงค์คงค้างในการเดินทางเมื่อมีการเปิดประเทศ, การเร่งฉีดวัคซีน, และนโยบายการอยู่ร่วมกับโควิดซึ่งทำให้การเปิดเมืองเป็นไปอย่างยั่งยืน
