บล.คันทรี่ กรุ๊ป: 

ผลประกอบการ 3Q21 เติบโต YoY และ QoQ สูงกว่าคาด

กำไรสุทธิ 3Q21 ของ BBL อยู่ที่ 6.91 พันล้านบาท (+72% YoY, +9% QoQ) สูงกว่าที่เราคาดไว้ 7%

  • กำไรก่อนตั้งสำรองเพิ่มขึ้น 83% และ 5% QoQ อยู่ที่ 1.84 หมื่นล้านบาท การเติบโต YoY เกิดจากการเติบโตทั้งรายได้ที่มิใช่ (Non-NII) ดอกเบี้ย และรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII)
  • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 2.07 หมื่นล้านบาท (+4.3% YoY, +3.4% QoQ) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อ (+6.6% YTD)
  • ในขณะเดียวกัน Non-NII เติบโต 41% YoY แต่ลดลง 1% QoQ อยู่ที่ 1.36 หมื่นล้านบาท การเติบโต YoY นั้นเกิดจากการได้รับผลตอบแทนที่ดีขึ้นจากพอร์ตการลงทุน และการเติบโตของคาดกำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q21 เป็นต้นไป ด้วยปัจจัยหนุนจากการขยายตัวของสินเชื่อธุรกิจ และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ส่งผลให้การตั้งสำรองในปีหน้าลดลง

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 162 บาท อิง AVG PBV 0.66 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยซื้อขายย้อนหลัง 3 ปีของธนาคารในปัจจุบัน หุ้นของธนาคารซื้อขายที่ระดับ 0.5xPBV’22E ถือว่าค่อนข้างถูก และมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 4.6%

Result summary

  • กำไรสุทธิของ BBL ใน 3Q21 อยู่ที่ 6.91 พันล้านบาท (+72% YoY, +9% QoQ) ดีกว่าที่เราคาดไว้ 7%
  • กำไรก่อนตั้งสำรองเพิ่มขึ้น 83% และ 5% QoQ อยู่ที่ 1.84 หมื่นล้านบาท การเติบโต YoY เกิดจากการเติบโตทั้ง Non-NII และ NII
  • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 2.07 หมื่นล้านบาท (+4.3% YoY, +3.4% QoQ) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อ (+6.6% YTD)
  • ในขณะเดียวกัน Non-NII เติบโต 41% YoY แต่ลดลง 1.2% QoQ อยู่ที่ 1.36 หมื่นล้านบาท การเติบโต YoY มาจากกำไรที่ดีขึ้นจากพอร์ตการลงทุนที่ประเมินโดย FVTPL (+154% YoY เป็น 5.03 พันล้านบาท) และรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการสุทธิที่เพิ่มขึ้น (+16% YoY) จากค่าธรรมเนียมนายหน้า และการบริการประกัน
  • Cost-to-income ratio ลดลงเป็น 46.1% จาก 48.2% ใน 2Q21 และ 66.0% ใน 3Q20
  • สินเชื่อเติบโต 6.6% YTD โดย NIM ลดลงเล็กน้อยเป็น 2.04% (-14bps YoY, -4bps QoQ) NPL คงที่ที่ 3.7%

Revenue Breakdown

รายได้ของธนาคารมาจาก:

(1) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ 65% ของรายได้รวมของธนาคารในปี 2020 รายได้ดอกเบี้ยสุทธิถือเป็นรายได้หลัก หากการเติบโตของสินเชื่อของธนาคาร และ NIM สูง รายได้นี้จะเติบโตสูงไปด้วย

(2) รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ 21% ของรายได้รวมในปี 2020 โดยรายได้จากส่วนนี้ประกอบด้วยรายได้ค่าธรรมเนียมในการจัดการสินทรัพย์ และค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจ

(3) รายได้จากการดำเนินงานอื่นๆ 14% ของรายได้รวมในปี 2020 โดยรายได้จากการดำเนินงานอื่นๆ ส่วนใหญ่มาจากกำไรจากการลงทุนการซื้อขาย และกิจกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน