บล.คันทรี่ กรุ๊ป:

PTTEP: ราคาขายเฉลี่ยและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นหนุนกำไร 3Q21

PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 9.5 พันล้านบาท (+33% YoY, +34% QoQ) ตามคาดของเรา

  • หากไม่รวมรายการพิเศษ (FX, การป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน ฯลฯ ) กำไรปกติของบริษัทจะอยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท (+79% YoY, -2% QoQ) กำไรปกติใน 9M21 คิดเป็น 71% ของประมาณการทั้งปีของเรา
  • กำไรที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ YoY ด้วยแรงหนุนจากปัจจัยการเพิ่มขึ้นของปริมาณการขาย ราคาขายเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้นและต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง ในขณะที่อ่อนตัว QoQ เกิดจากปริมาณการขายที่ลดลง 6% ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 5%
  • คาดกำไรสุทธิ 4Q21 จะเพิ่มขึ้น YoY ด้วยแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของทั้งราคาขายเฉลี่ยและปริมาณการขาย ในขณะที่ QoQ จะทรงตัว

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 146.00 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.4%, TG 2%) อิง 11x PE’22 สะท้อนแนวโน้มกำไรที่เป็นบวกในปี 2022 จากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น รวมถึงราคาน้ำมันดิบและก๊าซที่ปรับตัวสูงขึ้น

Result summary

  • PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 9.5 พันล้านบาท (+33% YoY, +34% QoQ) ตามคาดของเรา
  • หากไม่รวมรายการพิเศษ (FX, การป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน ฯลฯ ) กำไรปกติของบริษัทจะอยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท (+79% YoY, -2% QoQ) กำไรปกติใน 9M21 คิดเป็น 71% ของประมาณการทั้งปีของเรา
  • กำไรที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ YoY ด้วยแรงหนุนจากปัจจัยการเพิ่มขึ้นของปริมาณการขาย ราคาขายเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้นและต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง
  • ปริมาณการขายอยู่ที่ 417kBOED (+21% YoY, -6% QoQ) เพิ่มขึ้น YoY ซึ่งส่วนใหญ่มาจากโครงการที่ควบรวมเข้ามา Oman Block 61 และการโครงการ Malaysia Block H ที่เริ่มผลิตตั้งแต่ใน 1Q21 ในขณะที่ QoQ อ่อนตัวลงจากคำสั่งซื้อจากปตท. ที่ลดลงเนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซ
  • ราคาขายเฉลี่ย (ASP) เพิ่มขึ้นเป็น US$ 44.3/BOE (+14% YoY, +5% QoQ) โดยได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นเฉลี่ยที่ US$ 69.2/bbl (+65% YoY, +8% QoQ)
  • อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวสู่ 46% ใน 3Q21 จาก 45% ใน 2Q21 และ 36% ใน 3Q20 หนุนจากราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น

Revenue Breakdown

รายได้หลักของบริษัทมาจากธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียมซึ่งคิดเป็น 98% ของรายได้รวม และส่วนที่เหลืออีก 2% เป็นธุรกิจส่งก๊าซและธุรกิจอื่นๆ ซึ่งการขายก๊าซคิดเป็น 71% ของปริมาณการขายทั้งหมด ในขณะที่น้ำมันคิดเป็น 29%

ราคาขายน้ำมันสูงกว่าราคาก๊าซ รายได้จากการขายก๊าซคิดเป็น 62% ของรายได้รวม ในขณะที่รายได้จากการขายน้ำมันคิดเป็น 38% โดยผลิตภัณฑ์น้ำมันแบ่งออกเป็นน้ำมันดิบและคอนเดนเสท รายได้จากการขายน้ำมันดิบคิดเป็น 22% ของรายได้รวม และคอนเดนเสทคิดเป็น 17%

บริษัทมีการลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยรายได้ของบริษัทประมาณ 80% มาจากในประเทศไทย 18% มาจากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และอีก 2% มาจากประเทศอื่นๆ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน