บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Siam Global House (GLOBAL) กำไร 3Q64 เติบโตดีตามคาด
Results Review
ผลประกอบการ 3Q64
อีกทั้งกำไรสุทธิเท่ากับ 659 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่คาดแม้กำไรลดลง 32% QoQ เนื่องจากเข้าสู่โลว์ซีซั่นในหน้าฝน และการล็อกดาวน์มีผลกระทบเล็กน้อย แต่กำไรยังเติบโต 45% YoY จากการที่ SSSG เป็นบวก 12.6% เทียบกับ -5.7% ใน 3Q63 และ +35% ใน 2Q64) โดยยอดขายสินค้าแทบทุกกลุ่มเพิ่มขึ้น และราคาเหล็กเพิ่มขึ้นจากปีก่อน มีสาขาเพิ่มขึ้น 6 สาขา YoY เป็น 74 สาขา ส่งผลให้ยอดขายเพิ่มขึ้น 19% YoY แม้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 88bps YoY แต่บริษัทมีการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี และได้ประโยชน์จากการประหยัดจากขนาดทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายต่อยอดขายลดลงเป็น 15.5% จาก 16.8% ใน 3Q63 นอกจากนั้นรายได้อื่นเพิ่มขึ้น 80% YoY จากรายได้ส่งเสริมการขาย และการให้บริการ
แนวโน้มผลประกอบการ
คาดว่ากำไร 4Q64 ยังอยู่ในเกณฑ์ดีและเติบโตได้มากกว่า 30% YoY เนื่องจากยอดขายมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากการที่ SSSG เดือน ต.ค. เป็นบวกเกิน 10% รวมทั้งอาจได้อานิสงส์จากความต้องการซ่อมแซมบ้านหลังจากสถานการณ์น้ำท่วมคลี่คลายลง อีกทั้งอาจมีการเปิดสาขาใหม่อีก 1-2 แห่ง อัตรากำไรขั้นต้นยังมีแนวโน้มสูงกว่าปีก่อนจากการปรับกลยุทธ์สินค้า House brand ทำให้มีอัตรากำไรสูงขึ้น
คำแนะนำการลงทุน
กำไรสุทธิ 9M64 คิดเป็น 83% ของคาดการณ์กำไรปีนี้เรายั งคงประมาณการเดิมที่คาดว่ากำไรปีนี้จะเติบโต 54% เป็น 3,136 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในปีหน้า 8% เป็น 3,382 ล้านบาท GLOBAL ได้แจ้งการลงทุนในประเทศฟิลิปปินส์ ซึ่งอาจเริ่มมีการขยายสาขาในปี 2566 สนับสนุนการเติบโตของบริษัทในระยะยาว เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย (DCF) 27 บาท
ความเสี่ยง การล็อกดาวน์ราคาสินค้าเกษตรตกต่ำ ราคาเหล็กลดลงอย่างมีนัยยะ
