บล.ทรีนีตี้:

UBON BIO ETHANOL – อุบล ไบโอ เอทานอล (UBE)

คาดผลประกอบการ 3Q64F เป็นจุดสูงสุดของปี กำไร New High

  • คาดกำไร 3Q64F ราว 97 ล้านบาท (+42% QoQ, +2,531% YoY) เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ทำจุดสูงสุดใหม่ ปัจจัยหลักจากรายได้เอทานอลเกรดอุตสาหกรรม และแป้งมันสำปะหลังแบบทั่วไปเติบโตสูง ประกอบกับ GPM สูงขึ้นจาก Product mix เอทานอลเกรดอุตสาหกรรมเพิ่มสูง ขณะที่ SG&A ต่อยอดขายลดลง
  • คาด 4Q64F ผลการดำเนินงานอาจอ่อนตัวลงเล็กน้อย จากอุปสงค์เอทานอลเกรดอุตสาหกรรมอาจลดลงหลังสถานการณ์โควิด-19 มีแนวโน้มคลี่คลาย จึงมีการพิจารณาปรับประมาณการกำไรทั้งปีลดลง เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์
  • คงคำแนะนำ “ซื้อ” ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ปี 2565 เท่ากับ 2.55 บาท อ้างอิงวิธี Weighted Average PE ที่ 22.5 เท่า คำนวณจาก PE เฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีของกลุ่มพลังงานและกลุ่มอาหาร ณ ราคาปัจจุบันมี upside ราว 31%

คาดกําไร 3Q64F ทํา New High

  • คาดกำไร 3Q64F ที่ราว 97 ล้านบาท (+41.5% QoQ, +2,531% YoY) เติบโตขึ้นจากปีก่อนอย่างมีนัยฯ (จากขาดทุน 4 ล้านบาทใน 3Q63) ปัจจัยหลักจากการเติบโตของยอดขาย 4 ผลิตภัณฑ์เอทานอลเกรดอุตสาหกรรม และการจำหน่ายแป้งมันสำปะหลังแบบทั่วไป (Native Starch) เพิ่มขึ้นสูง
  • ประมาณการรายได้จากการขายราว 2,087 ล้านบาท (+15.0% QoQ, +88.5% YoY) ปัจจัยหนุนที่สำคัญจาก

(1) คาดรายได้จากเอทานอลเกรดอุตสาหกรรมราว 360 ล้านบาท เติบโตสูงอย่างมีนัยฯ (จาก 37 ล้านบาทใน 3Q63) เนื่องจากทั้งปริมาณการผลิตเป็นราว 11 ล้านลิตร (จากไม่ถึง 1 ล้านลิตรใน 3Q63) เพิ่มขึ้นตามความต้องการการใช้เพื่อฆ่าเชื้อโรคในช่วงการแพร่ระบาดของเชื้อโควิด-19 ระหว่างไตรมาส

(2) คาดรายได้จากการจำหน่ายแป้งมันสำปะหลังแบบทั่วไปราว 760 ล้านบาท (จาก 121 ล้านบาทใน 3Q63) จากปริมาณการจำหน่ายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยฯ มาอยู่ที่ราว 51,000 ตัน (จาก 9,095 ตันใน 3Q63) ประกอบกับราคาขายเพิ่มขึ้นเป็น 15 บาทต่อกก. (จาก 13.3 บาทต่อกก. ใน 3Q63) จากอุปสงค์ตลาดประเทศจีนสูงเนื่องจากราคาแป้งข้าวโพดซึ่งเป็นสินค้าทดแทนกันมีราคาสูงขณะที่คาดว่ารายได้จากแป้งมันสำปะหลังออร์แบบแกนิคที่ราว 100 ล้านบาท (-14% YoY) เนื่องจากค่าขนส่งปรับตัวสูงขึ้นทำให้มีการเลื่อนคำสั่งและการขนส่งออกไปเป็นช่วง 4Q64F

  • คาดอัตรากำไรขั้นต้น 14.8% (+80 bps YoY) จากสัดส่วนปริมาณการจำหน่ายเอทานอลเกรดอุตสาหกรรม ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าเกรดเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น ขณะที่คาดสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายอยู่ที่ราว 8.6% (จาก 13.5% ใน 3Q63) ลดลงจากคาดการณ์ว่ารายได้จะมีการเติบโตในอัตราเร่งที่สูงกว่าการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย เนื่องจากค่าใช้จ่ายส่วนมากเป็นต้นทุนคงที่ และสามารถบริหารได้ดี ขณะที่รายได้จากเอทานอลเกรดอุตสาหกรรมและแป้งมันสำปะหลังแบบทั่วไปเติบโตสูงมาก
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน