บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Advanced Info Service ผลประกอบการ 3Q64: กำไรใกล้เคียงคาด
Event
ADVANC รายงานกำไรสุทธิงวด 3Q64 ที่ 6.4 พันล้านบาท (-10% QoQ, -2% YoY) ซึ่งรวมค่าใช้จ่ายพิเศษหลังหักภาษี 342 ล้านบาท (ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และกำไรจากตราสารอนุพันธ์) ทั้งนี้กำไรสุทธิของ บริษัทถือว่าใกล้เคียงกับประมาณการของเรา และที่ตลาดคาดการณ์
Impact
กำไรหลักใน 3Q64 ทรงตัวทั้ง QoQ และ YoY
หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรหลักใน 3Q64 จะทรงตัวทั้ง QoQ และ YoY อยู่ที่ 6.7 พันล้านบาท โดยกำไรที่ทรงตัว QoQ เป็นเพราะรายได้ลดลงเล็กน้อยเหลือ 4.24 หมื่นล้านบาท (-0.9% QoQ) เพราะถูกฉุดโดยยอดขายเครื่องมือถือที่ลดลง (-13% QoQ) ในขณะที่รายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้นเพียง 1.6% QoQ และเมื่อเทียบ YoY กำไรทรงตัว เพราะรายได้เพิ่มขึ้น 1.6% YoY รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 13% YoY ซึ่งถูกหักล้างด้วยต้นทุนที่เพิ่มขึ้น 4% YoY ตามค่าตัดจำหน่าย และค่าใช้จ่ายโครงข่ายที่เพิ่มขึ้น
44
ARPU ที่ลดลงกดดันอัตราการเติบโตของรายได้ค่าบริการ
รายได้ค่าบริการเพิ่มขึ้นเพียง 1.6% QoQ และ 1.6% YoY แม้จำนวนผู้ใช้บริการยังเพิ่มขึ้น 424,000 ราย ทำให้ฐานผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นเป็น 43.7 ล้านราย (+1% QoQ, +7% YoY) แต่รายได้เฉลี่ยผู้ใช้บริการเดือน (Average Revenue Per User หรือ ARPU) ลดลงเหลือ 223 บาท (-1% QoQ, -6% YoY) ในช่วงที่ COVID-19 ระบาดหนัก และกดดันการบริโภคในประเทศ
คาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้นใน 4Q64
เรามองว่ายังมีปัจจัยบวกที่จะช่วยหนุนผลประกอบการใน 4Q64 ได้แก่ i) สถานการณ์ COVID-19 ที่ดีขึ้นจะช่วยขับเคลื่อนการจับจ่ายใช้สอย ทั้งในส่วนของการใช้งานมือถือ และยอดขายเครื่อง ii) ปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจมือถือซึ่งมักจะมีการใช้งานเพิ่มขึ้นในช่วงสิ้นปี และ iii) การวางจำหน่ายโทรศัพท์ไอโฟนรุ่นใหม่ (ไอโฟน 13) ซึ่งคาดว่าจะมีมาร์จิ้นสูง
คงประมาณการกําไรปี 2564-65 เอาไว้ตามเดิม
เนื่องจากกำไรสุทธิในงวด 9M64 จะคิดเป็นสัดส่วนราว 76.5% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิเอาไว้เท่าเดิมที่ 2.62 หมื่นล้านบาท (-4% YoY) สำหรับปี 2564 และ 2.70 หมื่นล้านบาท (+ 3% YoY) สำหรับปี 2565 เนื่องจากเรามองว่าประมาณการกำไรปีนี้ของเรา มี upside อีกเล็กน้อยเพียง 1%-2% เท่านั้น
Valuation & Action
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ADVANC และคงราคาเป้าหมายปี 2565 ไว้ที่ 222 บาท เนื่องจาก 1) คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวได้ดีกว่าหุ้นอื่นในกลุ่ม il) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2564-65 น่าสนใจที่ 3.3% 3.4%
Risks รายได้ต่ำกว่าที่คาดไว้
