บล.ทรีนีตี้:
โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ – HMPRO
Key takeaway จากการประชุมนักวิเคราะห์ประจำ 3Q64
3Q64 Review
- กำไรสุทธิ 3Q64 เท่ากับ 870 ล้านบาท (-39% QoQ, -38% YoY) SSSG ติดลบ 11% จากรายได้จากการขาย และโดยเฉพาะรายได้ค่าเช่าลดลงหนักจากการ Lockdown การปิดสาขาชั่วคราว การลดและยกเว้นค่าเช่า และมีการจำกัดประเภทร้านค้าที่สามารถเปิดได้มากกว่าปีก่อน
- ปิดสาขา HMPRO S 2 สาขา ได้แก่ สาขา BIG C บางนา เนื่องจากหมดสัญญา และ Paseo เนื่องจาก Traffic ของศูนย์การค้าลดลงมากเหลือ HMPRO S 7 สาขา
- สัดส่วนรายได้ e-commerce 9.4% (3.5% ใน 3Q63) เนื่องจากการปิดหน้าร้าน
- GPM 25.2% (-60bps YoY) จากสัดส่วนการขายเครื่องใช้ไฟฟ้าซึ่งมีอัตรากำไรสูงถึง 60% ของรายได้จากปกติเฉลี่ย 40%
Outlook
- คาด 4Q64F มีโอกาสที่ SSSG จะกลับมาเป็นบวกกำไรกลับมาเติบโต QoQ เนื่องจากการคลายล็อกดาวน์ช่วงปลาย 3Q64 โดยที่แนวโน้มการ Work from anywhere ยังมีอยู่ต่อเนื่อง จึงมีกลยุทธ์เพิ่มสินค้าที่เกี่ยวข้องกับพฤติกรรมที่เปลี่ยนแปลงไปมากขึ้น และปกติช่วงไตรมาส 4 เป็นช่วง High season
- คาดได้รับประโยชน์จากมาตรการภาครัฐยิ่งใช้ยิ่งได้และลุ้นว่าอาจมีมาตรการกระตุ้นการบริโภคเพิ่มเติมช่วงสิ้นปี
- แผนขยายสาขาโฮมโปร 1 สาขาย่านบางนา
ความคิดเห็นและคำแนะนำ
- กำไรงวด 9M64 จำนวน 3,665 ล้านบาท (+1.5% YoY) คิดเป็นสัดส่วนราว 73% ของประมาณการทั้งปี 2564 ที่ 5,000 ล้านบาท โดยมองว่าช่วง 4Q64 มีแนวโน้มที่กำไรจะดีกว่า 3Q64 จากทั้งปัจจัยฤดูกาลการคลาย Lockdown และมีโอกาสที่จะมีมาตรการรัฐเข้ามากระตุ้นการจับจ่ายเพิ่มเติม
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 16.16 บาทต่อหุ้น (วิธี DCF) ราคาปัจจุบันคิดเป็น Forward PE ราว 32 เท่า ราคาปัจจุบันมี upside มากกว่า 10%
ความเสี่ยง: ผู้บริโภคระวังการจับจ่ายมากขึ้น มาตรการรัฐที่ไม่แน่นอน
- Advertisement -
