บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การท่องเที่ยวและสันทนาการ |
| หุ้น | CENTEL |
| มูลค่าพื้นฐาน | 30.00 |
| คำแนะนำ | SELL |
เราคาด CENTEL จะมีผลขาดทุน 632 ลบ. ใน 3Q21 อัตราการเข้าพักลดลง qoq เป็น 13% เนื่องจากมาตรการควบคุมในไทย (13%) หักล้างการฟื้นตัวของโรงแรมในมัลดีฟ (64%) ธุรกิจ QSR เป็นปัจจัยกดดันหลักโดยได้รับผลกระทบจากมาตรการควบคุมในช่วงก.ค. – ส.ค. อย่างรุนแรงและการฟื้นตัวในก.ย.ค่อนข้างจำกัด ทำให้ SSSg ใน 3Q21 ลดลงเป็น -28% เราคงคำแนะนำ ขาย CENTEL เนื่องจากอาจต้องใช้เวลาอีกหลายไตรมาสในการพลิกกลับมาเป็นกำไรและการประมูลโรงแรมหัวหินอาจเป็นความเสี่ยงต่อประมาณการของเรา
คาด 3Q21 จะมีผลขาดทุน 632 ลบ. จากผลกระทบจากลอคดาวน์
ผลขาดทุนเกิดจาก (i) SSSg ลดลงเป็น -28% ใน 3Q21 จากต้นส.ค. ที่ร้านอาหารในศูนย์การคาถูกห้ามขายเดลิเวอรี่ ทำให้ยอดขายลดลงมากกว่า 50% และการฟื้นตัวในก.ย.กลับสู่ระดับติดลบเลขหลักเดียวไม่สามารถชดเชยได้ ขณะที่อัตราเข้าพักของโรงแรมที่ 15% (ไทย 13%, มัลดีฟส์ 64%) ไม่สามารถชดเชยธุรกิจอาหารที่อ่อนแอได้ คาดการณ์ขาดทุน 9M21 คิดเป็น 74% ของคาดการณ์ขาดทุนทั้งปีที่ 2.3 พันลบ.
รฟท. หาผู้ประมูลที่ดินแปลงหัวหินภายในสิ้นปีนี้
อ้างอิงจากนสพ.มติชน รฟท. กำลังจะเปิดประมูลแปลงที่ดินหัวหินสองแปลง แปลงแรก 71.65 ไร่ (ปัจจุบัน Centara Grand Huahin เป็นผู้เช่าและหมดอายุใน 15 พ.ค. 2022) และแปลงที่สอง 500 ไร่ เป็นที่เช่าให้กับ สนามกอล์ฟของบุญรอดเบเวอรี่ ในส่วนของแปลงแรก รฟท. คาดหวังผลตอบแทนรวม 8.9พันลบ. (ค่าเช่า5.7พันลบ. และงบลงทุน 3.2พันลบ.) โดยมีสัญญาเช่า 30 ปีโดยมีระยะเวลาผ่อนผันค่าเช่าในช่วงก่อสร้างใน 4 ปีแรก (รวม 34ปี) เราคาดว่า CENTEL จะไม่เข้าร่วมประมูล แต่หาก CENTEL เข้าร่วมและชนะการประมูล จะมีดาวน์ไซด์จากราคาเป้าหมายของเรา 4 บาท เนื่องจากงบลงทุนที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนโรงแรมหัวหินใหม่
คงคำแนะนำ ขาย จากดาวน์ไซด์สู่ราคาเป้าหมายของเรา
แม้จะมีแนวโน้มการเปิดเมืองเต็มที่ แต่เราเชื่อว่าอาจต้องใช้เวลาอีกหลายไตรมาสสำหรับ ผลประกอบการ CENTEL ที่จะพลิกกลับมาระดับก่อนโควิด นอกจากนี้จากการ cross-channel check การดำเนินงานของ CENTEL ในต.ค. แนวโน้มยังไม่ค่อยดีโดย SSSg ยังคงอยู่ในระดับติดลบเล็กน้อย เราเชื่อว่าเป็นผลจากการแข่งขันที่รุนแรงในช่องทางเดลิเวอรี่ และอัตราเข้าพักอยู่ที่ระดับประมาณ 35% เนื่องจากการฟื้นตัวมาจากอัตราเข้าพักจากเมืองที่อยู่ในระยะขับรถ เช่น หัวหินและพัทยา
