| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | RBF |
| มูลค่าพื้นฐาน | 20.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
คาดกำไรปกติ 3Q21F ที่ 122ลบ. (-19% yoy, +9% qoq) ประเด็นสำคัญ คือ การฟื้นตัวแง่ qoq มาจากยอดขายใน 3Q21 ของสารแต่งรสและสีฟื้นตัวตามผลิตภัณฑ์อาหารและเครื่องดื่มกลุ่ม FMCG กลับสู่ระดับใน 1Q21 เราเชื่อว่าโมเมนตัมสำหรับ RBF จะยังเป็นบวกตั้งแต่ 4Q21 เป็นต้นไป จากการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศอย่างต่อเนื่อง, การเปิดประเทศรับนักท่องเที่ยวใน 1 พ.ย., ความคืบหน้าของธุรกิจ CBD และการขายเชิงพาณิชย์ใน 1Q22 เราคงคำแนะนำ ถือ จากอัพไซด์ที่จำกัด
คาด 3Q21F ฟื้นตัว qoq จากการเปิดเมือง แต่อ่อนแอลง YoY
เราคาด RBF จะมีกำไรปกติ 3Q21F ที่ 122ลบ. (-19% yoy, +9% qoq) ประเด็นสำคัญ คือ การฟื้นตัวแง่ qoq มาจากยอดขายใน 3Q21 ของสารแต่งรสและสีฟื้นตัวตามผลิตภัณฑ์อาหารและเครื่องดื่มกลุ่ม FMCG กลับสู่ระดับใน 1Q21 ส่วน yoy อ่อนแอลงจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 38.5% ใน 3Q21 (-274 bps yoy, +58 bps qoq) จากต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้นจากราคาเคมีภัณฑ์นำเข้าสูงขึ้น กำไร 9M21F คิดเป็น 71% ของคาดการณ์ปี FY21F ของเรา
แนวโน้มการเปิดเมืองหนุนยอดขายสารแต่งกลิ่นรสและสี
การเปิดเมืองตั้งแต่ 1 ก.ย. หนุนการฟื้นตัวของยอดขายสารแต่งกลิ่นรสและสีผสมอาหารของ RBF และเนื่องจากสัดส่วนใหญ่ของยอดขายมาจากแบรนด์ F&B เราจึงคาดว่า RBF จะฟื้นตัวไปพร้อมกับการฟื้นตัวของจำนวนผู้ใช้บริการในร้านค้า, การฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยว, และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ หลังการบริโภคภาคเอกชนฟื้นตัวจากช่วงลอคดาวน์
คงคำแนะนำ ถือ; ประเด็นสำคัญอยู่ที่ยอดขายสาร CBD ใน 1Q22
เราเชื่อว่าโมเมนตัม RBF จะยังเป็นบวกไปจนถึง 4Q21F โดยมีปัจจัยหนุนจากการเปิดประเทศตั้งแต่ 1 พ.ย. ให้นักท่องเที่ยวต่างชาติ และการบริโภคในประเทศหนุนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ของแบรนด์ F&B ส่วนธุรกิจกัญชง RBF จะมียอดขายเชิงพาณิชย์ใน 1Q22 โดยบริษัทคาดว่ายอดขาย CBD จะอยู่ที่ 720ลบ. ถึง 1.8พันลบ. ใน 2022 และเราได้คาดยอดขาย CBD ในแง่ดีไว้แล้วที่ 1.5พันลบ.ในปี 2022 เราคงคำแนะนำ ถือ จากอัพไซด์ที่จำกัด RBF จะประกาศกำไรในเย็นวันที่ 12 พ.ย.
