บล.ไอร่า:

PTT Global Chemical PCL.

กําไรปกติอ่อนตัวลง แต่คาดจะฟื้นตัวได้ดีในช่วง 4Q/64 จากธุรกิจโรงกลั่น และปิโตรเคมีสายโอเลฟินส์

  • PTTGC ประกาศผลการดําเนินงาน 3Q/64 มีกําไรสุทธิ 7,005 ล้านบาท ลดลง 72% qoq แย่กว่าคาดเล็กน้อย เนื่องจากไม่มีกําไรพิเศษจากการปรับโครงสร้างถือหุ้นใน GPSC ในขณะที่กําไรปกติ ลดลง 17% qoq จากธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีสายโอเลฟินส์กําไรอ่อนตัวลง ในขณะที่มีกําไรจากสต็อกน้ํามัน 1,171 ล้านบาทตามการเพิ่มขึ้นของราคาน้ํามันดิบดูไบมาอยู่ที่เฉลี่ย 71 USD/bbbl ในช่วงเดือน ก.ย. 64 ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 1,676 ล้านบาท และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1,147 ล้านบาท 
  • ในขณะที่ธุรกิจปิโตรเคมีสายโอเลฟินส์ซึ่งเป็นธุรกิจหลักอ่อนตัวลงตามราคา HDPE ในช่วง 3Q/64 อยู่ที่ 1,138 USD/ton ลดลง 4.5% qoq จาก 1,191 USD/ton ในช่วง 2Q/64 จากกําลังการผลิตใหม่ที่เพิ่มขึ้น แต่ยังได้รับปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนและคําสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น หลังการผ่อนคลาย lockdown 
  • ส่วนธุรกิจปิโตรเคมีสายอะโรเมติกส์ฟื้นตัวขึ้น qoq ในขณะท่ีส่วนต่างผลิตภัณฑ์ (P2F) เพิ่มขึ้น 4.0 qoq 
  • ธุรกิจการกลั่นในช่วง 3Q/64 กําไรอ่อนลงจากการปิดซ่อมบํารุงเป็นเวลา 25 วัน ในขณะที่การเริ่มผ่อนคลาย lockdown ในหลายประเทศ ส่งผลให้ปริมาณการใช้น้ํามันสําเร็จรูปฟื้นตัว โดยค่าการกลั่นหน่วย CDU ในช่วง 3Q/64 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.5 USD/bbl จาก 1.1 USD/bbl ในช่วง 2Q/64 และคาดจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในช่วง 4Q/64 จากการใช้น้ํามันอากาศยานที่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้น หลังจากไทยเริ่มเปิดประเทศวันที่ 1 พ.ย. 64 
  • คาดผลการดําเนินงานช่วง 4Q/64 จะยังคงแข็งแกร่ง คาดราคา HDPE ในช่วง 4Q/64 จะอยู่ที่ 1,100-1,300 USD/ton โดยราคา HDPE ที่อยู่ในระดับสูงจะส่งผลต่อผลการดําเนินงานโดยตรง เนื่องจาก PTTGC เป็นผู้ผลิต Gas-based ซึ่งมีต้นทุนต่ำ
  • ประเมินราคาเป้าหมายปี ’65 เท่ากับ 85.00 บาท (P/E = 13 เท่า) แนะนํา “ซื้อ”
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน