| กลุ่มอุตสาหกรรม | สื่อและสิ่งพิมพ์ |
| หุ้น | AS |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
บริษัทรายงานกำไร 3Q 128.6 ล้านบาทใกล้เคียงเราคาดที่ 127 ล้านบาท มองผลประกอบการ 4Q New high ต่อ yoy, qoq แต่ปรับประมาณการกำไรปี FY21F ลงเล็กน้อย 7.2% เป็น 484 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้เกมส์ใหม่ 2 เกมส์ล่าช้ากว่าสมมติฐานของเรา คงกำไร FY22F ที่ 625 ล้านบาท แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 26.5 บาท
บริษัทรายงานกำไร 3Q ที่ 129 ลบ. (+24%yoy, 16.5%qoq) ใกล้เคียงที่เราคาดที่ 127 ลบ. กำไร 3Q ได้แรงหนุนหลักจากเกมส์ใหม่สองเกมส์ Gujian และ Cabal mobile ที่เปิดช่วยปลาย 3Q เรายังมีมุมมองเป็นบวกกับผลประกอบการ 4Q โดยจะเติบโตทั้ง yoy และ qoq ต่อเนื่องหนุนโดย (1) รับรู้รายได้จากเกมส์ Real Yulgang (2) รับรู้รายได้จากเกมส์ Cabal Mobile และ Gujian เต็มไตรมาส อย่างไรก็ตามเราปรับลดประมาณการ FY21F ลง 7.2% จาก 522 ลบ.เป็น 484 ลบ.จากความล่าช้าของการเปิดเกมส์ใหม่ได้แก่ New Wulin ประเทศมาเลเซียและสิงค์โปร์ และ Huang Yi Mobile ในประเทศไทย เบื้องต้นคาดกำไร 4Q ที่ 139 ลบ. (+149%yoy, 9,%qoq)
เราเชื่อว่าปี 2022 จะเป็นอีกปีที่ดีของ AS โดยคาดการณ์กำไรเติบโต 29% ต่อเนื่องที่ 625 ลบ.จาก (1) รับรู้รายได้จากเกมส์ใหม่ที่เปิดช่วง 2H21 เต็มปี (2) แผนเปิดเกมส์ IP ระดับภูมิภาคอย่าง Tera Classic โดยคาดรายได้เข้ามาไม่ต่ำกว่า 500 ลบ. (3) แผนเปิดตัวเกมส์อื่นๆ เช่น Elyon ในประเทศไทย (4) รายได้จากประเทศใหม่ๆ ที่บริษัทเริ่มทำการตลาดอย่างเวียดนาม และอินโดนีเซีย
- Action/ Recommendation
คงคำแนะนำ “ซื้อ” หนุนโดยกำไรที่มีโอกาสเติบโตจากแผนเปิดเกมส์ระดับ IP ต่อเนื่อง อิง P/E 18x FY22F EPS ประเมินกำไรระหว่างปี FY21F-FY23F จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 33% ต่อปี
