| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | TWPC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 7.10 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q21 Earnings
กำไร 3Q21 ต่ำกว่าประมาณการของเรา
TWPC รายงานกำไรสุทธิ 39 ลบ. ใน 3Q ลดลง 48% qoq ต่ำกว่าประมาณการของเรา 35% เป็นผลมาจาก (1) รายได้การขายใน 3Q ที่ 2.3 พันลบ. ต่ำกว่าคาดการณ์ของเราที่ 2.5 พันลบ. ราว 9% และ (2) สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายเพิ่มเป็น 16.0% เทียบกับ 14.9% ใน 2Q และสมมติฐาน 13.5% นอกจากนี้ต้นทุน SG&A เพิ่มขึ้น 10%qoq หรือ 30 ลบ. จาก (1) ค่าขนส่งที่สูงขึ้นเนื่องจากการขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ทั่วโลกอยู่ในภาวะตึงตัว รวมถึงความแออัดของเส้นทางเดินเรือหลัก และ (2) ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในช่วงสถานการณ์ Covid-19 เช่น มาตรการกักตัวแบบ Bubble & Seal และมาตรการป้องกันเพื่อควบคุมโรคโควิดอื่นๆ ในประเทศไทยและเวียดนาม
- แนวโน้มเชิงบวกในปี 2022
คาดผลผลิตของหัวมันสำปะหลังจะเพิ่มขึ้น 6% เป็น 30 ล้านตันในฤดูเก็บเกี่ยว 2021/22 หนุนจากมาตรการควบคุมโรคใบด่างที่เข้มงวด นอกจากนี้ราคาแป้งมันสำปะหลังจะยังอยู่ในระดับสูง จากราคาข้าวโพด (ที่เป็นสินค้าทดแทน) มีราคาสูงขึ้น เราจึงคาดว่ากำไรขั้น FY22F จะอยู่สูงกว่าระดับ 20% หนุนโดยอัตราการผลิตที่ดีขึ้นตามผลผลิตที่เพิ่มขึ้นและราคาแป้งมันสำปะหลังที่คาดว่าจะอยู่ในระดับสูง
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 7.10 บาทต่อหุ้น
เราคงคาดการณ์ว่ากำไรปี FY21F และ FY22F จะเติบโต 814% และ 49% yoy ตามลำดับ คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 7.10 บาท หนุนโดยแนวโน้มอุตสาหกรรมที่เป็นบวกในปี 2022
