LEO แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 15.40 บาท

บริษัทรายงานกำไรปกติ3Q สูงกว่าประมาณการเดิมของเรา 28% โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าขนส่งทางเรือใน 3Q ปรับตัวเพิ่มขึ้น ราว 80% qoq และปริมาณการขนส่งทางเรือเพิ่ม 16% qoq ปรับประมาณการกำไรปี FY21F เป็น 170 ล้านบาท และ FY22F เป็น 214 ล้านบาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายเป็น 15.40 บาท

• บริษัทรายงานผลประกอบการ 3Q เท่ากับ 52 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 21% qoq และ 251% yoy หากไม่รวมขาดทุนจากค่าเงินอ่อนค่า 6 ล้านบาทบริษัทจะมีกำไรปกติ 58 ล้านบาทมากกว่าประมาณการของเราที่ 45 ล้านบาท 28% โดย 9M21 บริษัทมีกำไร 121.9 ล้านบาท เทียบเท่า 78% ของประมาณการเดิมของเราที่ 156 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากค่าขนส่งทางเรือเพิ่มขึ้นกว่า 80% qoq และปริมาณการขนส่งเพิ่มขึ้นราว 16% qoq ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจขนส่งทางเรือ 3Q เติบโต 110% qoq เป็น 958 ล้านบาท ประเมินสถานการณ์ 4Q ทรงตัว หรือลดลงเล็กน้อยจาก 3Q เนื่องจากติดวันหยุดช่วงปลายปี อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าค่าระวางเรือจะคงอยู่ในระดับสูงอย่างน้อย FY22F จากสถานการณ์ตู้คอนเทนเนอร์ขาดแคลน
• ปรับประมาณการกำไรปี FY21F และ FY22F เพิ่ม 9% และ 6% เป็น 170 และ 214 ล้านบาทตามลำดับ บนสมมติฐาน SCFI เท่ากับ 3435 และ 3092 จากเดิม 2000 และ 1800 ตามลำดับ โดยกำไรปี FY22F ได้แรงหนุนจากการเป็น Exclusive partner กับทาง China post นอกจากนี้ยังมี Upside risk จากดีล M&A ที่อาจจะเกิดขึ้น 2-3 ดีล โดยคาดเห็นความชัดเจนอย่างน้อย 1 ดีลใน 4Q21

• Action/ Recommendation

ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 15.40 บาทต่อหุ้น จากเดิม 15.20 บาท อิง PEG 1x โดยประเมินกำไรระหว่างปี FY22F-FY23F จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 23% ต่อปี คงคำแนะนำ “ซื้อ” จากปัญหาขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์และค่าระวางเรือที่อยู่ในระดับสูง, Inorganic growth จาก China post และ upside risk จากการทำ M&A

- Advertisement -