บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Plan B Media (PLANB.BK/PLANB TB)* แนวโน้มดูสดใสมากขึ้นใน 4Q64
Event
ประชุมนักวิเคราะห์ 3Q64
lmpact
คาดว่าจะพลิกเป็นกำไรได้ต้ังแต่ 4Q64 เป็นต้นไป
หลังจากที่ขาดทุนสุทธิ 54 ล้านบาทใน 3Q64 เราคาดว่าผลประกอบการของ PLANB จะดีข้ึน QoQ ใน 4Q64 เนื่องจาก i) คาดรายได้จากสื่อนอกบ้าน (Out Of Home-OOH) จะเพิ่มข้ึน เพราะอัตราการใช้สื่อเริ่มเพิ่มข้ึนเป็น 40% แล้วในช่วงเดือนตุลาคม 2564–ต้นเดือนพฤศจิกายน 2564 จาก 34% ใน 3Q64 หลังจากที่มีการผ่อนคลายมาตรการล็อคดาวน์ ในขณะที่คาดอัตราการใช้สื่อจะเพิ่มข้ึนอีกในช่วงปลายพฤศจิกายน2564-ธันวาคม 2564 ซึ่งจะช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลงจากการแข่งขันโอลิมปิกที่จบไปแล้ว ii) คาดต้นทุนจะลดลงหลังจากที่บริษัทได้เข้าไปซื้อป้ายโฆษณาส่วนใหญ่ของ บมจ. มาสเตอร์ แอด (MACO.BK/MACOTB) ซึ่งจะช่วยลดค่าผลตอบแทนขั้นต่ำที่ต้องจ่ายให้ MACO จาก 700 ล้านบาท/ปี เหลือ 250 ล้านบาท/ปี ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2564 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรไม่น่าจะเพิ่มข้ึน YoY เนื่องจากฐานกำไรสูงใน 4Q63
จะมีรายได้ใหม่ๆเข้ามาในปี 2565
PLANB ตั้งเป้าจะสร้างการเติบโตของกำไรจากทั้งธุรกิจ OOH และ engagement marketing โดยในส่วนของ OOH ทางบริษัทมีแผนจะเพิ่มจำนวนจอโฆษณาดิจิทัลในร้าน 7-Eleven จาก 2,000 สาขาในปี 2564 เป็น 3,000 สาขาในปี 2565 สำหรับธุรกิจ engagement marketing บริษัทตั้งเป้าจะเพิ่มรายได้ด้วยการรุกเข้าไปยังการจัดกิจกรรมกีฬาอื่นๆ โดยเฉพาะการต่อสู้ (ชกมวย) และการจัดงานวิ่งเว้นวรรคอย่างไรก็ตาม การจัดกิจกรรมกีฬาดังกล่าวยังต้องรอให้มีการผ่อนคลายมาตรการควบคุมจากภาครัฐ โดยเฉพาะการเปิดให้เข้าชมการแข่งขันชกมวยในสนามมวย และการท่ีคนจำนวนมากจะมารวมตัวกันในการจัด งานวิ่ง
คงประมาณการกำไรปี 2564-65 เอาไว้ตามเดิม
เรายังคงประมาณการกำไรหลักในปีนี้เอาไว้ที่ 88 ล้านบาท (-37%YoY) และปี 2565F ที่ 973 ล้านบาท (+992% YoY) เนื่องจาก i) กำไรปีน้ีมี downside น้อย เพราะคาดว่าผลประกอบการจากธุรกิจหลักจะพลิกเป็นกำไรได้ตั้งแต่ 4Q64 เป็นต้นไป และ ii) คาดว่ากำไรจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2565 เนื่องจากรายได้เพิ่มข้ึนจากสื่อ OOH ตามความสามารถในการให้บริการท่ีสูงข้ึน และอัตราการใช้สื่อท่ีเพิ่มข้ึนในขณะที่ต้นทุนน่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากการเข้าไปซื้อป้ายโฆษณาส่วนใหญ่ของ MACO ซึ่งจะช่วยลดค่าผลตอบแทนขั้นต่ำที่ต้องจ่ายลงไป
Valuation and action
เราคงราคาเป้าหมายปี 2565 ท่ี 8.55 บาท (PER ที่ 37.2 เท่า -0.5 S.D.) และคงคำแนะนำซื้อ PLANB จากแนวโน้มการฟื้นตัวท่ีแข็งแกร่งในปี 2565 เมื่อเทียบกับหุ้นอื่นในกลุ่มและ upside จากการลงทุนใหม่ๆ ในปี 2565 หลังการเพิ่มทุนใน 4Q64
Risks
ยอดโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
