FORTH แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.5 บาท

คาดกำไร 4Q ที่ 220 ลบ. (+16%yoy, +46%qoq) ได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้งานโบกี้การรถไฟมูลค่า 798 ลบ. และงานแผงวงจรแบตเตอรี่รถ EV คาดกำไร FY21F อยู่ที่ 757 ลบ. เติบโต 72%yoy และเราคาดกำไร FY22F จะเติบโตต่อเนื่องอีก 36%yoy จาก (1) การเร่งจุดขยายจุดบริการตู้เต่าบิน และ (2) การรับรู้งานแผงวงจรแบตเตอรี่รถ EV เต็มปี แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.5 บาท

• ธุรกิจของ FORTH แบ่งออกเป็น 3 กลุ่ม (1) EMS business จัดหาและประกอบชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ (2) Enterprise solution รับงานโครงการ จัดหา จัดจ้างและวางระบบต่างๆ (3) Smart Service ธุรกิจตู้เติมเงินบุญเติมและตู้ขายสินค้าอัตโนมัติ ตู้เต่าบินเป็น Robotic Cafe มีเครื่องดื่มชงสดกว่า 100 เมนูราคาเฉลี่ย 30 บาทต่อแก้ว ใช้พื้นที่ราว 1 ตร.ม. เงินลงทุนต่อตู้ไม่เกิน 3 แสนบาท ยอดขายเฉลี่ย 50 แก้วต่อวันโดยบริษัทเริ่มกลับมาเร่งการขยายจุดบริการตู้เต่าบินอีกครั้งหลังแก้ปัญหาการติดตั้งเรียบร้อยและตั้งเป้าหมายวาง 10,000 ตู้ในปี 2022 
• มองตู้เต่าบินจะเป็น New S-Curve ของ FORTH จากการที่ตู้ใช้พื้นที่น้อย เงินลงทุนต่ำและยอดขายต่อวันใกล้เคียงกับร้านกาแฟขนาดเล็ก-กลาง สามารถเร่งขยายจำนวนตู้เต่าบินผ่านตัวแทนขายของบุญเติมที่มีกว่าแสนสามหมื่นตู้ทั่วประเทศ ทำให้การขยายจุดบริการและการเติบโตน่าจะเป็นไปอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้บริษัทยังรับงานประกอบแผงวงจรในแบตเตอรี่รถ EV จากลูกค้า Global brand รายหนึ่งตั้งแต่ 2Q21 ประเมินกำไร FY22F ที่ 1,033ลบ.เติบโต 36.5% yoy อิงสมมติฐานการวางตู้เพิ่ม 15 ตู้ต่อวัน และการรับรู้รายได้จากลูกค้ารถ EV เต็มปี
• Action/ Recommendation

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.5 บาท อิง P/E  24x FY22F EPS หนุนโดย (1) การเพิ่มจุดบริการตู้เต่าบิน และ (2) การรับงานชิ้นส่วนรถ EV ที่เป็น Mega  trend และมีการเติบโตสูง ประเมินกำไรปี FY21F-FY23F เติบโตเฉลี่ย (CAGR) 48% ต่อปี