บล.ไอร่า:
SCC ปูนซิเมนต์ไทย คาด 4Q/64 กำไรสุทธิ ~8,600 ล้านบาท +27%qoq และ +7%yoy คาดเงินปันผล 2H/64 ~8.50 บาท/หุ้น
บล.ไอร่า:
- ภาพรวม 4Q/64 คาดกำไรสุทธิ เพิ่มขึ้น 27%qoq และ 7%yoy อยู่ท่ี ~8,600 ล้านบาท ส่วนใหญ่จากการดำเนินงานปกติ ขณะที่ 3Q/64 และ 4Q/63 มีตั้งด้อยค่าสินทรัพย์ ~3,600 ล้านบาท และ ~1,500 ล้านบาท ตามลำดับ โดย (1) ธุรกิจปิโตรเคมี ความต้องการแข็งแกร่งเมื่อเทียบ 3Q/64 ซึ่งได้รับผลกระทบ Covid-19 และสามารถ Pass on ต้นทุน (Naphtha +10%qoq, +82%yoy) ได้บ้าง โดยราคา HDPE และ PP อยู่ที่ 1,252USD/ตัน (+10%qoq, +25%yoy) และ 1,308USD/ตัน (+7%qoq, +14%yoy) ทำให้ส่วนต่าง HDPE และ PP อยู่ที่ 510USD/ตัน (+10%qoq, -14%yoy) และ 566USD/ตัน (+3%qoq, -23%yoy) ขณะที่คาดปริมาณขาย Polyolefins อยู่ในระดับใกล้เคียง 500,000 ตัน และคาด มี Stock Gain ~500-600 ล้านบาท (2) ธุรกิจ CBM คาดความต้องการในประเทศฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป qoq หลังการลงทุนจากภาครัฐมีความล่าช้า พร้อมจำนวน นทท.ต่างชาติ ยังไม่มากนัก ทำให้ความต้องการกลุ่ม Commercial ยังชะลอตัว อย่างไรก็ตาม คาดรายได้ยังเติบโต ส่วนหนึ่งจากการส่งออกเพื่อชดเชยยอดขายในประเทศ แต่คาดอาจกดดัน EBITDA Margin บ้าง (3Q/64 อยู่ที่ 11% ไม่รวม Impairment) ขณะที่คาดทยอยปรับเพิ่มราคาขายเพื่อชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้น ส่วนธุรกิจ Packaging คาดยังเติบโต่ต่อเนื่องจาก M&P
- คาดผลการดำเนินงานทั้งปี’64 เติบโตโดดเด่น คาดรายได้ขายและกำไรสุทธิ 522,568 ล้านบาท และ 47,495 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31% และ 39% ตามลำดับ และคาดเงินปันผล 17.00 บาท โดยคาดคงเหลือจ่าย 2H/64 จำนวน 8.50 บาท คาดประกาศพร้อมงบ (26/1/65 ช่วงเย็น)
- ภายใต้เศรษฐกิจหลายภูมิภาคที่กลับมาเติบโต หลังสถานการณ์ Covid-19 คลี่คลาย คาดทำให้ความต้องการแข็งแกร่ง โดยเฉพาะปิโตรเคมี ขณะที่คาด Supply เพิ่มข้ึน 5-6% ใกล้เคียงปี’64 ทำให้คาดส่วนต่างผลิตภัณฑ์ PE และ PP ทรงตัว yoy ที่ 500-600USD/ตัน และ 550-650USD/ตัน พร้อมแผนเพิ่มสัดส่วน HVA และกำลังการผลิตใหม่จาก LSP (Sched. on plan คาด COD Full Complex 1H/66) คาดเป็นปัจจัยหนุนธุรกิจปิโตรเคมี ขณะที่ธุรกิจ CBM มีแผนชดเชยต้นทุนที่คาดสูงขึ้นไม่ต่ำกว่า 10% ทั้ง (1) ทยอยปรับเพิ่มราคาขาย (2) เพิ่มสัดส่วน Cement & Construction Solutions (ปี’63 และ 9M/64 อยู่ท่ี 5% และ 10%) ซึ่งคาด EBITDA Margin เฉลี่ย 20% และ (3) เพิ่มสัดส่วน Alternative Fuel เป็น 50% สิ้นปี’65 จาก 27% เมื่อ 1H/64 โดยคาดความต้องการปี’65 ดีขึ้นตามลำดับ คาดภาพรวม ท้ังปี’65 ผลการดำเนินงานเติบโตต่อเนื่อง คาดรายได้และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 5% และ 6% อยู่ที่ 548,696 ล้านบาท และ 50,277 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิม 17% และ 7% ตามลำดับ
- ราคาเป้าหมาย 470.00 บาท PE 11X (เดิม 12X หลังเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิ) โดยในระยะสั้นมีความน่าสนใจจากเงินปันผล 2H/64 คิดเป็น Div.Yield ประมาณ 4% พร้อมในระยะยาวจากแผนการนำธุรกิจปิโตรเคมีเข้าจดทะเบียน คาดภายในปี’65 คาดช่วยเพิ่มศักยภาพในการเติบโต เช่นเดียวกับ Packaging ยังคงแนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -
